تحديات رئاسة الاحتياطي الفيدرالي في ظل التضخم

-يسعى Kevin Warsh إلى تحقيق هدفٍ طالما راوده على مدى عقدٍ من الزمن: الوصول إلى منصب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (Federal Reserve). وقد خطا هذا الأسبوع خطوةً جوهرية في هذا الاتجاه بمثوله أمام جلسة استماع للجنة البنكية في مجلس الشيوخ الأمريكي يوم الثلاثاء. غير أن المنصب الذي قد يتقلّده في نهاية المطاف ربما جاء مختلفاً تماماً عمّا توقّع.

فالتضخّم يتصاعد من جديد في ظلّ الحرب على إيران التي دفعت أسعار الوقود إلى الارتفاع، مما يُضيّق هامش المناورة أمام الاحتياطي الفيدرالي لتنفيذ تخفيضات أسعار الفائدة التي يُطالب بها الرئيس Donald Trump بإلحاح. ولا يقتصر أثر هذا الصراع على الأسعار، إذ يُهدّد بإبطاء عجلة الاقتصاد وتراجع التوظيف أيضاً. وإن آلت رئاسة الاحتياطي الفيدرالي إلى Warsh في نهاية المطاف، فقد يجد نفسه في وضعٍ بالغ الحرج: سلفه Jerome Powell لا يزال يشغل مقعداً في مجلس الحوكمة، وهو ترتيبٌ لم تشهده المؤسسة منذ أواخر أربعينيات القرن الماضي.

تساؤلات حادّة تنتظر Warsh

Warsh، المسؤول الرفيع السابق في الاحتياطي الفيدرالي والمستثمر الثري، يتوقّع أن يواجه طيفاً واسعاً من الأسئلة الحادّة خلال جلسة الاستماع. وقد أبدى الديمقراطيون في اللجنة مسبقاً نيّتهم ملاحقته بالأسئلة حول ما يصفونه بغياب الشفافية في الإفصاح عن بعض ممتلكاته الضخمة، التي تتجاوز قيمتها 100 مليون دولار وفق آخر تقارير الإفصاح المالي.

وثمّة ملفٌّ آخر لا يقلّ أهميةً: مطالبات Trump المتكرّرة بخفض أسعار الفائدة قصيرة الأجل، وهو ما رسّخ الانطباع بأن Warsh جاء ترشيحه ليكون أداةً تنفيذية لإرادة الرئيس. وكان غالبية مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي قد أعلنوا دعمهم لإبقاء سعر الفائدة الرئيسي دون تغيير، لا سيما بعد أن بدأ التضخّم يرتفع مجدّداً.

وفي ملاحظاتٍ مكتوبة نُشرت يوم الاثنين، أعلن Warsh دعمه لاستقلالية الاحتياطي الفيدرالي، واصفاً إيّاها بأنها "ضرورة جوهرية". بيد أنه أضاف أن هذه الاستقلالية لا تتعرّض للتهديد حين "يُعبّر المسؤولون المنتخبون رؤساء أو سيناتورات أو أعضاء في مجلس النواب عن آرائهم في شأن أسعار الفائدة". وكان Trump قد طالب مراراً بخفض سعر الفائدة الرئيسي من مستواه الحالي البالغ نحو 3.6%.

كذلك أكّد Warsh التزامه بأحد التفويضَين الكونغرسيَّين الممنوحَين للاحتياطي الفيدرالي، وهو كبح التضخّم، دون أن يُشير إلى التفويض الثاني المتعلّق بتحقيق أقصى مستويات التوظيف. وقال في ملاحظاته التحضيرية: "التضخّم خيارٌ، والاحتياطي الفيدرالي يجب أن يتحمّل مسؤوليته تجاهه." والتركيز المُحكَم على التضخّم يعني عادةً الإبقاء على أسعار فائدة مرتفعة لتبريد الإنفاق، لا تخفيضها لتحفيز النمو كما يطالب Trump.

عقباتٌ قانونية وسياسية تُعقّد المسار

رغم أن جلسة الاستماع تمثّل خطوةً لا غنى عنها، فإنه من غير الواضح متى يستطيع مجلس الشيوخ التصويت على الترشيح. فوزارة العدل تُجري تحقيقاً مع Powell والاحتياطي الفيدرالي يتعلّق بعمليات تجديد مبنى المؤسسة، وأعلن السيناتور Thom Tillis، الجمهوري عن ولاية نورث كارولاينا، أنه سيُعرقل ترشيح Warsh طالما لم يُسقَط هذا التحقيق.

وقالت السيناتورة Tina Smith، الديمقراطية عن ولاية مينيسوتا، في مكالمةٍ مع الصحفيين يوم الاثنين: "من الواضح أن أغلبية اللجنة لن تُمضي بهذا الترشيح إلى الأمام، لا سيما في ظلّ هذا التحقيق الجنائي المزيّف الجاري حالياً. يبدو الأمر وكأننا نُمثّل دوراً لم نُعالج فيه التحدّيات الجوهرية التي يطرحها هذا الترشيح."

هذا الاضطراب قد يجعل المرحلة الانتقالية من Powell إلى Warsh من أكثر المراحل توتّراً في تاريخ المؤسسة المالية الأهمّ في العالم، التي اعتادت تاريخياً على انتقالات سلسة للقيادة. وإن اتّسم هذا الانتقال بالاضطراب، فقد يُزعزع ثقة الأسواق ويدفع أسعار الفائدة طويلة الأجل نحو الارتفاع.

مشهدٌ غير مسبوق منذ عقود

تنتهي ولاية Powell رئيساً للاحتياطي الفيدرالي في 15 مايو، وكان قد أعلن الشهر الماضي أنه سيبقى في منصبه حتى تعيين خلفٍ له. غير أنه يشغل في الوقت ذاته عضويةً مستقلّة في مجلس الحوكمة تمتدّ حتى يناير 2028. وجرت العادة أن يغادر رؤساء الاحتياطي الفيدرالي المجلس فور انتهاء ولايتهم الرئاسية، إلا أن Powell أعلن الشهر الماضي عزمه البقاء في المجلس حتى إسقاط التحقيق، حتى لو جرى تعيين رئيسٍ جديد.

وحين سُئل Trump عن تصريحات Powell، قال إنه سيُقيله إن حاول البقاء في الاحتياطي الفيدرالي. بيد أن محاولته السابقة لإقالة عضو مجلس الحوكمة Lisa Cook علقت في دهاليز القضاء؛ إذ أشارت تصريحات غالبية قضاة المحكمة العليا خلال المرافعات الشفهية في يناير الماضي إلى ميلٍ نحو السماح لـ Cook بالاحتفاظ بمنصبها.