مؤشر التضخم المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي يُظهر تراجع ضغوط الأسعار، مما يمهد الطريق لمزيد من تخفيضات الفائدة

قدم مقياس التضخم المفضل لدى مجلس الاحتياطي الفيدرالي يوم الجمعة أحدث علامة على أن ضغوط الأسعار آخذة في التراجع، وهو اتجاه من المتوقع أن يغذي المزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة الفيدرالية هذا العام والعام المقبل.

قالت وزارة التجارة إن الأسعار ارتفعت بنسبة 0.1٪ فقط من يوليو إلى أغسطس، وفقًا لما ذكرته وزارة التجارة، بانخفاض عن زيادة الشهر السابق بنسبة 0.2٪. ومقارنة بالعام السابق، انخفض التضخم إلى 2.2%، منخفضًا من 2.5% في يوليو وبالكاد أعلى من هدف الاحتياطي الفيدرالي للتضخم البالغ 2%.

قد يؤدي تراجع التضخم إلى تآكل ميزة الرئيس السابق دونالد ترامب في استطلاعات الرأي بشأن الاقتصاد. ففي استطلاع للرأي أجرته وكالة أسوشيتد برس-مركز أبحاث الشؤون العامة الأسبوع الماضي، انقسم المشاركون في الاستطلاع بالتساوي تقريبًا حول ما إذا كان ترامب أو نائبة الرئيس كامالا هاريس سيقوم بعمل أفضل في الاقتصاد. وهذا تحول كبير عما كان عليه الحال عندما كان الرئيس جو بايدن لا يزال في السباق، عندما كان حوالي ستة من كل 10 أمريكيين غير موافقين على طريقة تعامله مع الاقتصاد. يشير هذا التحول إلى أن هاريس قد تتخلص من بعض من عبء بايدن على الاقتصاد، حيث بدأت مشاعر المستهلكين في التحسن.

وبالكاد ارتفعت تكاليف البقالة الشهر الماضي، وفقًا لتقرير يوم الجمعة، وانخفضت تكاليف الطاقة بنسبة 0.8%، مدفوعة بالبنزين الأرخص.

وباستثناء تكاليف المواد الغذائية والطاقة المتقلبة، ارتفعت ما يسمى بالأسعار الأساسية بنسبة 0.1% فقط من يوليو إلى أغسطس، بانخفاض أيضًا عن زيادة الشهر السابق بنسبة 0.2%. وكانت هذه هي المرة الرابعة على التوالي التي تنخفض فيها الزيادات الشهرية في الأسعار عن المعدل السنوي البالغ 2%، وهو المعدل الذي يستهدفه الاحتياطي الفيدرالي. وبالمقارنة مع 12 شهرًا سابقًا، ارتفعت الأسعار الأساسية بنسبة 2.7% في أغسطس، بارتفاع طفيف مقارنة بشهر يوليو.

وقال صامويل تومبس، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في بانثيون للاقتصاد الكلي في مذكرة بحثية: "التضخم الثابت هو مشكلة الأمس".

مع انخفاض التضخم من ذروته في عام 2022 إلى ما يزيد بالكاد عن هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%، خفض البنك المركزي الأسبوع الماضي سعر الفائدة القياسي بمقدار نصف نقطة كبيرة بشكل غير عادي، وهو تحول دراماتيكي بعد أكثر من عامين من ارتفاع أسعار الفائدة. وأشار صناع السياسة أيضًا إلى أنهم يتوقعون خفض سعر الفائدة الرئيسي بمقدار نصف نقطة إضافية في نوفمبر/تشرين الثاني وديسمبر/كانون الأول. وهم يتصورون أربعة تخفيضات أخرى في عام 2025 واثنين في عام 2026.

ويزيد الانخفاض المستمر في التضخم من احتمالية قيام الاحتياطي الفيدرالي بخفض سعر الفائدة الرئيسي بشكل أكبر في الأشهر المقبلة.

وفي يوم الخميس، أعرب توم باركين، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في ريتشموند، عن دعمه للنهج الحذر في خفض أسعار الفائدة. وفي مقابلة مع وكالة أسوشيتد برس، قال إنه يفضل خفض سعر الفائدة الرئيسي للاحتياطي الفيدرالي "إلى حد ما". لكن باركين قال إنه يريد التأكد من أن التضخم سيستمر في التباطؤ قبل خفض سعر الفائدة القياسي إلى مستوى لا يقيد الاقتصاد.

أظهر تقرير يوم الجمعة أيضًا أن دخل الأمريكيين وإنفاقهم قد ارتفع بشكل طفيف فقط الشهر الماضي، حيث ارتفع كلاهما بنسبة 0.2% فقط. ومع ذلك، فإن هذه الزيادات الفاترة تتزامن مع المراجعات التصاعدية هذا الأسبوع لأرقام الدخل والإنفاق من العام الماضي. أظهرت هذه المراجعات أن المستهلكين كانوا في وضع مالي أفضل، في المتوسط، مما تم الإبلاغ عنه سابقًا.

كما ادخر الأمريكيون أيضًا المزيد من دخلهم في الأشهر الأخيرة، وفقًا للمراجعات، مما جعل معدل الادخار عند 4.8% في سبتمبر، بعد أن أظهرت الأرقام السابقة أنه انخفض إلى أقل من 3%.

ذكرت الحكومة يوم الخميس أن الاقتصاد قد توسع بوتيرة سنوية جيدة بنسبة 3% في الربع الممتد من أبريل إلى يونيو. وقالت إن النمو الاقتصادي كان أعلى مما قدرته سابقًا لمعظم الفترة من 2018 حتى 2023.

ويميل بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى تفضيل مقياس التضخم الذي أصدرته الحكومة يوم الجمعة - مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي - على مؤشر أسعار المستهلكين المعروف. يحاول مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي أن يأخذ في الحسبان التغيرات في كيفية تسوق الناس عندما يقفز التضخم. فيمكنه على سبيل المثال، عندما يتحول المستهلكون من العلامات التجارية الوطنية الأغلى ثمناً إلى العلامات التجارية الأرخص من المتاجر.

بشكل عام، يميل مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي إلى إظهار معدل تضخم أقل من مؤشر أسعار المستهلكين. ويرجع ذلك جزئيًا إلى أن الإيجارات، التي كانت مرتفعة، تحمل ضعف الوزن في مؤشر أسعار المستهلكين الذي تحمله في المؤشر الصادر يوم الجمعة.

تشير التقارير الأخيرة إلى أن الاقتصاد لا يزال يتوسع بوتيرة صحية. يوم الخميس، أكدت الحكومة تقديراتها السابقة بأن الاقتصاد الأمريكي نما بوتيرة سنوية جيدة بنسبة 3% خلال الفترة من أبريل/نيسان حتى يونيو/حزيران، مدعومًا بالإنفاق الاستهلاكي القوي والاستثمار التجاري.

كانت العديد من المقاييس الفردية للاقتصاد مطمئنة أيضًا. ففي الأسبوع الماضي، انخفض عدد الأمريكيين الذين تقدموا بطلبات للحصول على إعانات البطالة إلى أدنى مستوى له منذ أربعة أشهر.

وفي الشهر الماضي، زاد الأمريكيون من إنفاقهم في متاجر التجزئة، مما يشير إلى أن المستهلكين لا يزالون قادرين ومستعدين لإنفاق المزيد على الرغم من التأثير التراكمي لثلاث سنوات من التضخم الزائد وارتفاع معدلات الاقتراض.

كما انتعش الإنتاج الصناعي في البلاد أيضًا. ارتفعت وتيرة بناء منازل الأسرة الواحدة بشكل حاد عن وتيرة العام السابق. وهذا الشهر، ارتفعت معنويات المستهلكين للشهر الثالث على التوالي، وفقًا للأرقام الأولية الصادرة عن جامعة ميشيغان. كانت التوقعات الأكثر إشراقًا مدفوعة ب "الأسعار الأكثر ملاءمة كما يراها المستهلكون" للسيارات والأجهزة المنزلية والأثاث والسلع الأخرى طويلة الأمد.