تحولات السوق الصينية في مواجهة حروب الأسعار

تشهد سوق الأسهم الصينية حالة من النشاط بسبب وعود الحكومة بمعالجة حروب الأسعار التي أضرت بالأرباح وأدت إلى تفاقم التوترات التجارية العالمية.

إن الشعار السائد هو "مكافحة الثورة"، وهو يعكس الجهود المبذولة للحد من المنافسة الشديدة والقدرة المفرطة في صناعات مثل الألواح الشمسية والصلب والسيارات الكهربائية.

فمع ارتفاع الحواجز التجارية مثل التعريفات الجمركية المرتفعة التي فرضها الرئيس دونالد ترامب، والطلب المحلي الضعيف نسبيًا، قام المصنعون بخفض الأسعار، مما أدى إلى تقويض أرباحهم النهائية ودفع البعض إلى التوقف عن العمل.

انخفض مؤشر أسعار المنتجين، الذي يقيس السعر الذي تتلقاه المصانع مقابل سلعهم، بشكل مطرد منذ ما يقرب من ثلاث سنوات في الصين في نوبة انكماش طويلة. وقد امتدت المشكلة التي طال أمدها إلى الأسواق العالمية حيث أدت الصادرات الصينية ذات الأسعار المنخفضة إلى تفاقم الاحتكاك التجاري مع الشركاء التجاريين الرئيسيين بما في ذلك الولايات المتحدة وأوروبا.

صانعو زجاج الألواح الشمسية يوافقون على خفض الإنتاج بنسبة 30%

في سلسلة من التصريحات الأخيرة، أشارت الحكومة الصينية والجمعيات الصناعية إلى أنها أصبحت جادة في كبح جماح المنافسة الحادة، والمعروفة باسم "إنفوليوشن" أو "نيجوان" باللغة الصينية.

وقالت إحدى جمعيات الصناعة إن أكبر 10 صانعي زجاج الألواح الشمسية اتفقوا في 30 يونيو على إغلاق الأفران وخفض الإنتاج بنسبة 30%. أطلقت الحكومة حملة تفتيش على سلامة السيارات، لمعالجة المخاوف من أن صانعي السيارات كانوا يبخلون بالجودة لخفض التكاليف.

ومن غير الواضح ما إذا كانت هذه الجهود ستنجح أم لا، ولكن الشعور بأن الصين ربما تعالج أخيرًا هذه المشكلة المزمنة كان كافيًا لإثارة ارتفاع في الأسهم في بعض هذه القطاعات التي تعاني من ضغوطات.

فقد ارتفعت أسهم شركة ليوتشو للحديد والصلب بنسبة 10% يوم الجمعة، وارتفعت بأكثر من 70% منذ 30 يونيو. وانخفض سهم شركة Changzhou Almaden Co. المنتجة لزجاج الألواح الشمسية في نهاية الأسبوع الماضي ولكنه لا يزال مرتفعًا بنسبة 50% تقريبًا.

وعلى نطاق أوسع، ارتفع الصندوقان المتداولان في البورصة في الألواح الشمسية والصلب بنحو 10%، متجاوزين بذلك ارتفاع مؤشر شنغهاي المركب بنسبة 3.2% وهو مؤشر السوق الصيني الرئيسي.

كان أداء أسهم صانعي السيارات الكهربائية متباينًا، حيث سجل سهما لي أوتو ونيو مكاسب بنسبة مئوية من رقمين بينما انخفض سهم BYD الرائد في السوق.

لا يمكن للأجانب شراء الأسهم الصينية مباشرة ولكن يمكنهم الاستثمار في حوالي 2700 سهم و 250 صندوقًا متداولاً في البورصة من خلال بورصة هونغ كونغ.

الحكومة تصف حروب الأسعار الشديدة بأنها "غير منظمة"

تأتي هذه المكاسب في أعقاب تصريحات حكومية رفيعة المستوى ضد حروب الأسعار غير المنظمة. ففي 29 يونيو الماضي، نشرت صحيفة الشعب اليومية، لسان حال الحزب الشيوعي الحاكم، مقالاً مطولاً في الصفحة الأولى عن الاندفاعات غير المنظمة، قائلة إنها تتعارض مع هدف الحزب المتمثل في تحقيق تنمية اقتصادية عالية الجودة.

وألقى الزعيم الصيني شي جين بينغ بثقله في اجتماع اقتصادي مغلق، داعيًا إلى تنظيم أفضل للمنافسة والحوافز من قبل الحكومات المحلية لجذب استثمارات المصانع التي يُلقى عليها اللوم في الإفراط في الاستثمار في الصناعات المتضررة.

بدأ الحديث الأكثر صرامة بالتركيز على شركات صناعة السيارات في أواخر شهر مايو، وتحديداً حول حروب أسعار السيارات الكهربائية التي بدأت منذ أكثر من ثلاث سنوات.

وقال محللون في بنك UBS الاستثماري إن هذا التحول يمثل أخبارًا جيدة لأرباح صناعة السيارات وأسهم الشركات.

وكتبوا: "على الرغم من صعوبة تخيل تحول مفاجئ في الصناعة من المنافسة الشرسة إلى الاندماج المنظم، إلا أنه من الممكن بالفعل أن يكون هناك وقف لإطلاق النار على المدى القريب لحرب الأسعار".

ضعف الطلب والقدرة الإنتاجية الزائدة يؤديان إلى صراع من أجل البقاء

بعد أن أطلقت شركة BYD جولة أخرى من تخفيضات الأسعار في 23 مايو، دعا بعض المنافسين ورابطة الصناعة الرئيسية والحكومة إلى منافسة عادلة ومستدامة.

وقد أصدرت صناعة بطاريات السيارات الكهربائية، ورابطة الأسمنت وشركات البناء الكبرى بيانات تردد الدعوات إلى وضع حد للمنافسة الزائدة.

وكان مصطلح التراجع، الذي يشير إلى الانكماش والانغلاق إلى الداخل، قد تم تطبيقه في البداية في الصين على الطلاب والعمال الشباب، الذين شعروا أنهم وقعوا في منافسة لا معنى لها لم تؤد إلى أي مكان مع ضعف سوق العمل وركود الأجور في السنوات الأخيرة.

أما على مستوى الصناعة، فقد أصبح يعني القطاعات التي تتنافس فيها الكثير من الشركات على شريحة من الكعكة، مما يؤدي إلى خفض الأسعار بشراسة لمحاولة الحصول على حصة سوقية.

ويعكس عدم التطابق بين الطاقة الإنتاجية أي مقدار ما يمكن أن تنتجه الصناعة والطلب الفعلي على المنتج، مما يعكس القدرة الإنتاجية المفرطة التي تجبر الشركات على التنافس من أجل البقاء في مساحة سوق محدودة، حسبما جاء في مقال نُشر مؤخرًا في مجلة الحزب الشيوعي "كيوشي".

العقبات التي تحول دون حل المشكلة

لطالما عانت بعض الصناعات الصينية، وخاصة الصلب والأسمنت، من الطاقة الإنتاجية المفرطة. وقد أدى الدفع الحكومي لتعزيز الصناعات الخضراء إلى ظهور مشاكل مماثلة في هذا القطاع، بما في ذلك الألواح الشمسية وتوربينات الرياح والسيارات الكهربائية.

ويؤدي تدفق الصادرات الصينية إلى زيادة الحواجز التجارية في أوروبا والولايات المتحدة وفي بعض الأسواق الناشئة مثل المكسيك وإندونيسيا والهند.

في نهاية المطاف، يقول الاقتصاديون إن الصناعات تحتاج إلى الاندماج من خلال عمليات اندماج الشركات والإفلاس. لكن العملية ستستغرق وقتًا. ومن العقبات الرئيسية هي الحكومات الإقليمية التي تريد حماية الشركات والوظائف المحلية.

قالت أليسيا غارسيا-هيريرو، كبيرة الاقتصاديين لمنطقة آسيا والمحيط الهادئ في بنك الاستثمار Natixis، إن التعليقات الأخيرة لكبار المسؤولين الاقتصاديين الصينيين تشير إلى أنهم يدركون أن هناك حاجة إلى القيام بشيء ما.

وقالت: "لا أعرف إلى أي مدى هي الأفعال مقابل الأقوال". "لكنني أعتقد أنها مشكلة كبيرة بالنسبة للصين."