انخفاض التضخم في المملكة المتحدة يخفف الضغوط

تراجع مفاجئ في التضخم في المملكة المتحدة

انخفض التضخم في المملكة المتحدة بشكل غير متوقع في ديسمبر/كانون الأول، وهي خطوة من المرجح أن تزيد من الضغط على بنك إنجلترا لخفض أسعار الفائدة مرة أخرى الشهر المقبل ومنح الحكومة البريطانية بعض المساحة لالتقاط الأنفاس بعد الاضطرابات الأخيرة في الأسواق المالية.

مؤشر أسعار المستهلك وتأثيره على الاقتصاد

قال مكتب الإحصاءات الوطنية يوم الأربعاء أن التضخم، كما تم قياسه بمؤشر أسعار المستهلك، بلغ 2.5% في العام حتى ديسمبر/كانون الأول، وذلك إلى حد كبير نتيجة لتخفيف ضغوط الأسعار في قطاع الخدمات، الذي يمثل حوالي 80% من اقتصاد المملكة المتحدة.

توقعات بنك إنجلترا بشأن أسعار الفائدة

وقد انخفض ذلك من 2.6% في الشهر السابق. لم يتوقع الاقتصاديون عدم حدوث تغيير في المعدل السنوي.

ردود الفعل من وزارة الخزانة وبنك إنجلترا

على الرغم من انخفاض التضخم، إلا أنه لا يزال أعلى من هدف بنك إنجلترا البالغ 2%. ويحدد البنك أسعار الفائدة على أساس ما يتوقع أن يكون عليه التضخم في العام أو العامين المقبلين، لذلك إذا نظر صانعو السياسة إلى ما بعد الارتفاع المتوقع في الأشهر المقبلة، فقد يقررون خفض معدلات الاقتراض في اجتماع السياسة المقبل في 6 فبراير/شباط، مما قد يريح رئيسة الخزانة راشيل ريفز، التي واجهت سيلًا من العناوين السلبية في الأيام الأخيرة بشأن تعاملها مع الاقتصاد منذ عودة حزب العمال إلى السلطة في يوليو/تموز الماضي للمرة الأولى منذ 14 عامًا.

وقال لوك بارثولوميو، نائب كبير الاقتصاديين في أبردن: "سيقابل الانخفاض الطفيف في التضخم بارتياح كبير في كل من وزارة الخزانة وبنك إنجلترا",

التغيرات في سوق السندات وتأثيرها على الحكومة

في بداية العام، قامت الأسواق المالية بتسعير احتمالية خفض أسعار الفائدة بمقدار ثلاث إلى أربع نقاط مئوية هذا العام من المستوى الحالي البالغ 4.75%. ومع ذلك، في الأسابيع الأخيرة، أدت المخاوف بشأن توقعات التضخم في المملكة المتحدة إلى تخفيف تلك التوقعات.

وكان ذلك واضحًا في سوق السندات، حيث وصل سعر الفائدة الذي يفرضه المستثمرون على الحكومة البريطانية لإقراض الأموال على مدى 10 سنوات إلى أعلى مستوى له منذ 16 عامًا وسط مخاوف بشأن السياسات الاقتصادية القادمة للرئيس الأمريكي المنتخب دونالد ترامب بالإضافة إلى المزيد من المخاوف المحلية.

الميزانية وتأثيرها على التضخم

وأياً كان السبب، فمن المرجح أن تؤدي التغييرات في سوق السندات إلى اضطرار الحكومة إلى دفع المزيد من مدفوعات أسعار الفائدة، مما يشكل ضغطاً على توقعات ريفز للمالية العامة.

وقد جادل المنتقدون بأن ميزانيتها الأولى في أكتوبر الماضي ستؤدي إلى ارتفاع معدل التضخم عما كان سيحدث في حالة عدم حدوث ذلك. سيتم تمويل الإنفاق العام الإضافي الذي تم الإعلان عنه في الميزانية إلى حد كبير من خلال زيادة الضرائب التجارية والاقتراض. ويعتقد بعض الاقتصاديين أن هذا الإنفاق الزائد، بالإضافة إلى احتمال قيام الشركات بتخفيف الزيادات الضريبية عن طريق رفع الأسعار، قد يؤدي إلى ضغط تصاعدي على التضخم ويؤدي إلى ارتفاع أسعار الفائدة.

التحديات المستقبلية للتضخم وأسعار الفائدة

لقد انخفض التضخم كثيرًا عن المستويات التي شهدناها قبل عامين، ويرجع ذلك جزئيًا إلى أن البنوك المركزية زادت تكاليف الاقتراض بشكل كبير من الصفر تقريبًا خلال جائحة فيروس كورونا عندما بدأت الأسعار في الارتفاع، أولاً نتيجة لمشاكل سلسلة التوريد ثم بسبب الغزو الروسي الشامل لأوكرانيا، مما أدى إلى ارتفاع تكاليف الطاقة.

ومع انخفاض معدلات التضخم من أعلى مستوياتها على مدى عدة عقود، بدأت البنوك المركزية في خفض أسعار الفائدة، على الرغم من أن القليل من الاقتصاديين، إن وجدوا، يعتقدون أن أسعار الفائدة ستتراجع إلى المستويات المنخفضة للغاية التي استمرت في السنوات التي تلت الأزمة المالية العالمية في 2008-2009.