تأثير التعريفات الجمركية على الاقتصاد الأمريكي

يقول بعض الاقتصاديين إن مجلس الاحتياطي الفيدرالي قد يبقي على سعر الفائدة الرئيسي دون تغيير لعدة أشهر أخرى في الوقت الذي يقيّم فيه تأثير التعريفات الجمركية الواسعة النطاق التي فرضها الرئيس دونالد ترامب على التوظيف والتضخم، حتى في الوقت الذي يدفع فيه البيت الأبيض باتجاه خفض سعر الفائدة.

ومن شبه المؤكد أن الاحتياطي الفدرالي سيُبقي على سعر الفائدة دون تغيير عندما يختتم اجتماعه الأخير يوم الأربعاء. وقد أشار رئيس مجلس الإدارة جيروم باول ومسؤولون آخرون في الاحتياطي الفيدرالي إلى أنهم يريدون أن يروا كيف ستؤثر الرسوم - بما في ذلك 145% على جميع الواردات من الصين - على أسعار المستهلكين والاقتصاد.

وقد يؤدي حذر البنك المركزي إلى مزيد من الصراع بين الاحتياطي الفيدرالي وإدارة ترامب. ففي يوم الأحد، حثّ ترامب الاحتياطي الفيدرالي مرة أخرى على خفض أسعار الفائدة في مقابلة تلفزيونية وقال إن باول "لا يحبني لأنني أعتقد أنه متصلب تمامًا". وفي ظل عدم ابتعاد التضخم عن هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2% في الوقت الراهن، يجادل ترامب ووزير الخزانة سكوت بيسنت بأن الاحتياطي الفيدرالي قد يخفض سعر الفائدة. وكان الاحتياطي الفيدرالي قد رفعه في عامي 2022 و2023 لمحاربة التضخم.

وفي حال خفض الاحتياطي الفيدرالي لسعر الفدرالي، فقد يؤدي ذلك إلى خفض تكاليف الاقتراض الأخرى، مثل الرهون العقارية وقروض السيارات وبطاقات الائتمان، على الرغم من أن ذلك غير مضمون.

كما قال ترامب أيضًا يوم الأحد إنه لن يقيل باول لأن فترة ولاية الرئيس تنتهي في مايو المقبل وسيكون بإمكانه تعيين رئيس جديد حينها. ومع ذلك، إذا تعثر الاقتصاد في الأشهر المقبلة، فقد يجدد ترامب تهديداته بإقالة باول.

ومن بين القضايا الكبيرة التي تواجه الاحتياطي الفيدرالي كيفية تأثير الرسوم الجمركية على التضخم. ويتوقع جميع الاقتصاديين ومسؤولي الاحتياطي الفدرالي تقريبًا أن تؤدي ضرائب الاستيراد إلى رفع الأسعار، ولكن ليس من الواضح كم أو إلى متى. وعادةً ما تتسبب التعريفات الجمركية في زيادة الأسعار لمرة واحدة، ولكن ليس بالضرورة التضخم المستمر. ومع ذلك، إذا أعلن ترامب عن المزيد من التعريفات الجمركية - كما هدد بالقيام بذلك على الأدوية وأشباه الموصلات والنحاس - أو إذا كان الأمريكيون قلقون من أن التضخم سيزداد سوءًا، فقد يؤدي ذلك إلى ارتفاع الأسعار بطريقة أكثر استمرارًا.

وقالت كاثي بوستجانتشيتش، كبيرة الاقتصاديين في Nationwide، إن هذا قد يُبقي الاحتياطي الفيدرالي على الهامش حتى سبتمبر.

"من الصعب عليهم أن يخفضوا في وقت أقرب لأن عليهم أن يزنوا ما هو تأثير التضخم؟ قال بوستجانتشيتش. "هل سيكون هذا مستمرًا إلى حد ما ويزيد من توقعات التضخم؟

يراقب الاقتصاديون والاحتياطي الفيدرالي عن كثب توقعات التضخم، والتي هي في الأساس مقياس لمدى قلق المستهلكين من تفاقم التضخم. يمكن أن تكون توقعات التضخم المرتفعة ذاتية التحقق، لأن الأمريكيين يعتقدون أن الأسعار سترتفع، ويمكنهم اتخاذ خطوات من شأنها أن ترفع التكاليف، مثل طلب زيادة الأجور.

في الوقت الحالي، الاقتصاد الأمريكي في حالة جيدة في الغالب، وقد تراجع التضخم بشكل كبير عن ذروته في عام 2022. المستهلكون ينفقون بوتيرة صحية، على الرغم من أن بعض ذلك قد يعكس شراء أشياء مثل السيارات قبل الرسوم الجمركية. لا تزال الشركات تضيف العمال بوتيرة ثابتة، والبطالة منخفضة.

ومع ذلك، هناك دلائل على أن التضخم سيزداد سوءًا في الأشهر المقبلة. تُظهر الدراسات الاستقصائية لكل من شركات التصنيع والخدمات أنها تشهد ارتفاعًا في الأسعار من مورديها. كما وجد استطلاع أجراه فرع الاحتياطي الفيدرالي في دالاس أن ما يقرب من 55% من شركات التصنيع تتوقع نقل تأثير الزيادات في التعريفات الجمركية إلى عملائها.

وقال تورستن سلوك، كبير الاقتصاديين في مجموعة أبولو، في رسالة بالبريد الإلكتروني: "خلاصة القول هي أن التضخم سيرتفع بشكل كبير خلال الأشهر الستة المقبلة".

ومع ذلك، يمكن أن تؤثر الرسوم الجمركية أيضًا بشكل كبير على الاقتصاد، لا سيما بسبب حالة عدم اليقين التي خلقتها. تم تأجيل الرسوم الجمركية الضخمة على حوالي 60 دولة أخرى، والتي تم الإعلان عنها في 2 أبريل/نيسان، حتى 9 يوليو/تموز، ولكن يمكن إعادة فرضها. وتُظهر استطلاعات الأعمال أن الشركات تؤجل قرارات الاستثمار حتى تتضح لها الصورة بشكل أكبر.

وقال ريان سويت، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في أوكسفورد إيكونوميكس، إن حالة عدم اليقين المحيطة بالسياسة التجارية تسبب له "رعبًا ليليًا".

وقال سويت: "إن اقتصاديات عدم اليقين خانقة للغاية". وأضاف: "الشركات التي لا تعرف قواعد الطريق، فإن رد فعلها غير المحسوب هو الجلوس مكتوفي الأيدي. وهذا ما يفعلونه."

ولكن إذا أدت حالة عدم اليقين إلى تأخير التوظيف وإبطاء الاقتصاد ورفع معدل البطالة، فقد يتحول الاحتياطي الفيدرالي بسرعة نحو خفض أسعار الفائدة. ويقول الاقتصاديون إن التباطؤ الاقتصادي الحاد قد يؤدي في نهاية المطاف إلى تهدئة التضخم من تلقاء نفسه.

وقال جيم بولارد، الرئيس السابق لفرع الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس، والعميد الحالي لكلية إدارة الأعمال في جامعة بوردو: "إذا شعرت أن الاقتصاد يتباطأ حقًا، فأعتقد أن ذلك على الأرجح سيكون له الأسبقية (على التضخم)، لأن الطريقة التي تفكر بها اللجنة عادةً هي أن ذلك سيجر التضخم معه إلى حد ما".

في مارس، أشار الاحتياطي الفيدرالي إلى أنه قد يخفض أسعار الفائدة مرتين هذا العام. ولكن منذ ذلك الحين، فرضت إدارة ترامب رسومًا قال باول الشهر الماضي إنها أكبر وأوسع نطاقًا مما توقعه الاحتياطي الفيدرالي.

واعترف باول بأن هذه الرسوم قد تؤدي إلى إبطاء النمو ورفع الأسعار، مما يضع الاحتياطي الفيدرالي في موقف صعب. وعادةً ما يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة لتعزيز النمو والتوظيف، بينما يرفعها لتهدئة الإنفاق والتضخم. وأشار باول إلى أنه في حال تعارض الهدفين فإن مسؤولي الاحتياطي الفدرالي سيضعون وزناً أكبر لمخاوف التضخم.

وقال باول: "بدون استقرار الأسعار، لا يمكننا تحقيق فترات طويلة من ظروف سوق العمل القوية التي تفيد جميع الأمريكيين".