الأسواق الأمريكية تتأرجح بين الارتفاع والانخفاض

بدت الظروف سيئة بالنسبة لسوق الأسهم في أوائل شهر أبريل/نيسان. فقد أوفى الرئيس دونالد ترامب بوعده الانتخابي وأعلن عن فرض رسوم جمركية شاملة ضد معظم الشركاء التجاريين للولايات المتحدة. وانخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 12% في أربعة أيام.

وحذر الاقتصاديون من حدوث ركود. وتراجعت ثقة المستهلك، التي كانت متراجعة بالفعل، بشكل أكبر. كافح المديرون التنفيذيون للشركات لإعطاء المستثمرين صورة واضحة عن آفاقهم المالية.

على الرغم من ذلك، ارتفع مؤشر S&P 500 هذا الأسبوع بنسبة 5.3% وتحول إلى ارتفاع إيجابي لعام 2025. قبل بضعة أسابيع فقط، انخفض المؤشر الذي يقع في قلب العديد من حسابات 401 (ك) بنحو 15% لهذا العام.

تحليل أداء مؤشر S&P 500 في 2025

يُحذر المحللون من أن دراما التعريفات الجمركية لم تنتهِ بعد، وقد تنخفض الأسهم مرة أخرى. ولكن عودة الأسهم الأمريكية للارتفاع مرة أخرى كانت جامحة وغير متوقعة مثل هبوطها. وفيما يلي نظرة على ما حدث:

أحداث "يوم التحرير" وتأثيرها على السوق

ظهر ترامب في حديقة الورود في 2 أبريل وأعلن عن رسوم جمركية أكثر حدة من المتوقع على جميع شركاء الولايات المتحدة التجاريين تقريبًا. وقد استهدف الصين بشكل خاص، حيث رفع الرسوم على الواردات من الصين في نهاية المطاف إلى 145%. وردت بكين بزيادة الرسوم الجمركية على السلع الأمريكية إلى 125%. وهرب المستثمرون من سوق الأسهم الأمريكية.

الوقفة المؤقتة وتأثيرها على الأسهم

في 9 أبريل/نيسان، أعلن ترامب على وسائل التواصل الاجتماعي عن "وقفة مؤقتة لمدة 90 يومًا" لمعظم التعريفات التي أعلن عنها قبل أسبوع، باستثناء تلك المفروضة على الصين. وارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 9.5% في واحد من أفضل أيامه على الإطلاق.

تحليل سوق السندات والدولار الأمريكي

تجاهل ترامب إلى حد كبير الأضرار التي لحقت بسوق الأسهم، وهو أمر مفاجئ بالنسبة لرئيس تفاخر مرارًا وتكرارًا خلال فترة ولايته الأولى بأداء مؤشر داو جونز. ولكنه لم يتمكن من تجاهل علامات المشاكل في أسواق السندات والعملات الأجنبية.

أثار انخفاض أسعار السندات الحكومية الأمريكية مخاوف من أن سوق الخزانة الأمريكية كانت تفقد مكانتها كأكثر الأماكن أمانًا في العالم للاحتفاظ بالنقد. كما تراجعت قيمة الدولار الأمريكي في إشارة أخرى إلى تراجع الثقة في الولايات المتحدة كملاذ آمن للمستثمرين.

وعلى عكس الأسهم، لم تنتعش سندات الخزانة والدولار بشكل كامل. وقد يرجع بعض من ذلك إلى تغير التوقعات بشأن ما سيفعله الاحتياطي الفيدرالي فيما يتعلق بأسعار الفائدة، ولكنه لا يزال أيضًا إشارة إلى أن المستثمرين على مستوى العالم لا يزال لديهم بعض المخاوف بشأن الولايات المتحدة.

الوضع الاقتصادي وتأثيره على معنويات المستهلكين

في حين أن معنويات المستهلكين قد ضعفت فقد انخفضت لمدة خمسة أشهر متتالية حسب أحد المقاييس فإن ما يسميه المستثمرون "البيانات الثابتة"، مثل أرقام التوظيف، تشير إلى أن الاقتصاد لا يزال على ما يرام. وتُظهر البيانات الأخيرة أن أرباب العمل قد أضافوا 177,000 وظيفة في شهر أبريل وأن التضخم قد تراجع.

تحقيق الشركات للأرباح في ظل الاضطرابات

على الرغم من كل الاضطرابات التي شهدها السوق، واصلت الشركات الأمريكية تقديم تقارير أرباح لبداية العام فاقت توقعات المحللين. تميل أسعار الأسهم إلى اتباع الأرباح على المدى الطويل، وقد أعطى ذلك السوق دفعة ملحوظة.

فقد تجاوزت ثلاث من كل أربع شركات من أصل أربع شركات في مؤشر S&P 500 توقعات المحللين للأرباح في الأسابيع الأخيرة، بما في ذلك شركات ذات ثقل في السوق مثل Microsoft و Meta Platforms. وهي في طريقها لتحقيق نمو بنسبة 13.6% تقريبًا مقارنة بالعام السابق، وفقًا لشركة FactSet.

توقعات وول ستريت بعد التفاوض التجاري

تحسنت توقعات وول ستريت هذا الشهر بعد أن أبدت الولايات المتحدة استعدادها للتفاوض بشأن التجارة. ففي الأسبوع الماضي، توصلت الإدارة الأمريكية إلى اتفاق مع المملكة المتحدة. ثم جاءت الأخبار الأكبر: قالت الولايات المتحدة والصين يوم الاثنين إنهما كانتا تتراجعان مؤقتًا عن معظم الرسوم الجمركية التي فرضتاها على بعضهما البعض ارتفع مؤشر S&P 500 إلى أفضل يوم له منذ أول وقفة جمركية.

ما هي التحديات المقبلة أمام الشركات؟

حتى مع تحقيق الشركات لأرباح أكثر من المتوقع، حذرت العديد منها أيضًا من أنها غير متأكدة مما ينتظرها في المستقبل. فقد قام الرؤساء التنفيذيون إما بتخفيض أو سحب توقعاتهم المالية لهذا العام نظرًا لحالة عدم اليقين التي تحيط بكيفية انتهاء تعريفات ترامب.

ولا تزال أسهم الشركات القوية في السوق مثل Apple و Alphabet منخفضة بأرقام مضاعفة لهذا العام، ولا يزال مؤشر ناسداك المركب، الذي يضم قائمة أكبر من شركات التكنولوجيا، منخفضًا بنسبة 0.5%.

نصائح للمستثمرين في ظل الوضع الحالي

وسارع المحللون إلى تذكير المستثمرين بأن معظم التعريفات الجمركية قد تم إيقافها مؤقتًا وليس إلغاؤها، بينما لا تزال بعض التعريفات الأخرى سارية. احتفظ ترامب بتعريفة أساسية بنسبة 10% ضد الدول الأخرى. ولا تزال الرسوم الجمركية الأمريكية ضد الصين عند نسبة 30%.

قال لويس وونغ، مدير مجموعة فيليب للأوراق المالية في هونغ كونغ، في وقت سابق من هذا الأسبوع: "أنصح المستثمرين بالتزام الحذر على المدى القريب والاستعداد للأخبار غير المتوقعة من الجبهة التجارية".