تراجع الأسواق المالية وسط عدم اليقين الاقتصادي

أداء الأسواق المالية في عام 2025

• انقلبت الأسواق المالية العالمية رأسًا على عقب هذا العام بسبب الحرب التجارية المتصاعدة التي يشنها الرئيس دونالد ترامب. فالأسواق ليست في حالة ذعر كاملة، ولكن الانخفاضات المكونة من رقمين في مؤشرات الأسهم الأمريكية الرئيسية تختبر الأعصاب.

فقد كانت الأسواق الأمريكية في حالة من الانتعاش المستمر منذ عامين مع حلول عام 2025، على الرغم من اعتقاد الكثيرين بأن أسعار الأسهم أصبحت مبالغًا فيها. وقد أدت حرب ترامب التجارية إلى دفع هذه المشاعر إلى الارتفاع المفرط. فقد انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 13%، كما أن الأسواق الأمريكية تتفوق على الأسواق الأوروبية والآسيوية وفي كل مكان آخر تقريبًا.

وقد أصبح التداول في "الملاذات الآمنة" التقليدية مثل سندات الخزانة الأمريكية والدولار غير منتظم ولا يمكن التنبؤ به. ففي يوم الاثنين، وصل الدولار إلى أدنى مستوى له منذ ثلاث سنوات، بينما ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية. وعادةً ما تنخفض العوائد مع بحث المستثمرين عن مكان آمن لإيداع أموالهم. ويبدو أن سندات الخزانة الأمريكية لم تعد توفر المأوى الذي كانت توفره في السابق.

وحده الذهب، وهو سلعة يتم تداولها دوليًا، حافظ على سمعته كمنطقة آمنة. ويسجل سعر الذهب ارتفاعًا قياسيًا تلو الآخر.

تحليل سوق الأسهم الأمريكية

وفيما يلي ملخص لما يحدث في مختلف قطاعات السوق المالية:

الأسهم الأمريكية تتراجع في انعكاس حاد بعد عامين من المكاسب الممتازة.

انخفض مؤشر S&P 500، الذي يعتبر معيارًا لصحة السوق الأوسع، بأكثر من 13% في عام 2025. وقد ارتفع بأكثر من 20% في كل من عامي 2023 و 2024.

مقارنة مع الأسواق الخارجية

المؤشر القياسي في حالة "تصحيح" بالفعل، حيث انخفض بأكثر من 10% من الرقم القياسي الذي سجله في فبراير/شباط. لم يكن هناك سوى خمسة أسابيع فقط انتهى فيها المؤشر في المنطقة الإيجابية هذا العام، ومع انخفاض يوم الاثنين، يقترب المؤشر من منطقة السوق الهابطة، أو انخفاض بنسبة 20% من أعلى مستوياته الأخيرة.

الأمر أسوأ من ذلك على مؤشر ناسداك المركب الذي يركز على النمو، والذي انخفض بنسبة 19%.

كان أداء الأسواق الخارجية أفضل بكثير من نظيراتها الأمريكية إلى حد كبير.

كانت سندات الخزانة، التي عادةً ما تُعتبر منطقة أقل مخاطرة في السوق، متقلبة على مدار العام.

العلاقة بين أسعار السندات والأسهم

فقد ارتفعت سندات الخزانة لأجل 10 سنوات، والتي تؤثر على معدلات الرهن العقاري والقروض الأخرى، إلى 4.80% في يناير/كانون الثاني، ولكنها انخفضت بعد ذلك إلى أن أعلن ترامب التفاصيل العامة لسياسته المتعلقة بالتعريفات الجمركية في أوائل أبريل/نيسان. ثم بدأت العوائد في الارتفاع هذا الشهر. وتعكس القفزة الأخيرة في عائدات السندات، والتي تحدث عندما تنخفض أسعار السندات، القلق المتزايد بشأن التضخم والركود المحتمل.

سندات الخزانة هي في الأساس سندات دين من الحكومة الأمريكية وهي الطريقة التي تدفع بها واشنطن فواتيرها. وعادةً ما تتحرك أسعار السندات في الاتجاه المعاكس لأسعار الأسهم، ولكن أسعار كلاهما قد انخفضت جنبًا إلى جنب. وهذا يثير مخاوف أكثر أهمية، وهي فقدان الثقة في الولايات المتحدة كمكان آمن للاستثمار.

في ظل حالة عدم اليقين الاقتصادي، يرتفع الذهب - مسجلاً رقمًا قياسيًا تلو الآخر في عام 2025.

سجل الذهب الفوري في نيويورك أعلى مستوى آخر على الإطلاق يوم الخميس، حيث أغلق عند حوالي 3,343 دولارًا للأونصة التروي - معيار قياس المعادن الثمينة - وفقًا لموقع FactSet. ارتفع السعر بنسبة 27% تقريبًا هذا العام.

ارتفعت العقود الآجلة للذهب إلى أكثر من 3,432 دولارًا يوم الاثنين.

تقلبات أسعار الذهب

يتزايد الاهتمام بالذهب في أوقات عدم اليقين حيث يبحث المستثمرون عن مكان آمن لأموالهم، على الرغم من أنه لا يزال هناك بعض التقلبات. على سبيل المثال، انخفض سعر الذهب الفوري لمدة ثلاثة أيام تداول متتالية بعد إعلان ترامب "يوم التحرير" الكاسح في 2 أبريل/نيسان، ولكن سرعان ما انتعش بشكل عام.

الدولار الأمريكي، العملة الاحتياطية في العالم، يتراجع تحت وطأة عدم اليقين بشأن التعريفات الجمركية والتضخم واتجاه الاقتصاد الأمريكي.

انخفض الدولار الأمريكي بنسبة غير مسبوقة بلغت 9% هذا العام عند قياسه مقابل سلة من العملات الأخرى، بما في ذلك اليورو والين الياباني والدولار الكندي والفرنك السويسري.

وقد بدأ الدولار في التآكل على الفور تقريبًا في عام 2025، ولكن تسارعت هذه الخسائر خلال الشهرين الماضيين. إن ضعف الدولار يعني أنه من الصعب على الحكومة الأمريكية والشركات والمستهلكين في الولايات المتحدة اقتراض الأموال بأسعار فائدة منخفضة. كما أنه يعني أيضًا انخفاض القوة الشرائية للمستهلكين الأمريكيين واحتمالية توقف النمو الاقتصادي.

أسعار النفط وتوقعات السوق

هناك أخبار جيدة وأخرى سيئة بشأن أسعار الطاقة. فقد بلغ متوسط سعر جالون البنزين في الولايات المتحدة يوم الاثنين 3.15 دولار أمريكي، بانخفاض حاد من 3.67 دولار أمريكي في مثل هذا الوقت من العام الماضي. هذه هي الأخبار الجيدة.

الأخبار السيئة هي أن أسعار الطاقة تنخفض عندما يبدأ الناس في توقع تباطؤ اقتصادي. حيث يقل إنتاج المصانع، وتلغي العائلات الإجازات وتخفض الشركات نفقات السفر.

وصلت أسعار النفط إلى أدنى مستوى لها منذ أربع سنوات هذا الشهر مع تفاقم القلق بشأن تأثير التعريفات الجمركية على النمو الاقتصادي العالمي.

وبلغ سعر خام غرب تكساس الوسيط، وهو خام غرب تكساس الوسيط، وهو خام القياس الأمريكي، حوالي 63 دولارًا للبرميل حتى منتصف يوم الاثنين. وهو ما يمثل انخفاضًا بنسبة 14% تقريبًا منذ بداية العام حتى الآن. وكان خام برنت، وهو المعيار الأوروبي، أعلى بقليل من 66 دولارًا - منخفضًا بنسبة 13% تقريبًا منذ بداية عام 2025.

ويحذر خبراء الاقتصاد من أن الرسوم الجمركية الحادة التي يسعى ترامب إلى فرضها قد تتسبب في حدوث ركود، الأمر الذي قد يحمل آثارًا كبيرة على سلسلة التوريد والوظائف في قطاع الطاقة.

استمرت عملة البيتكوين في التذبذب.

تذبذب عملة البيتكوين

كانت أكبر عملة رقمية مشفرة في العالم في حالة تذبذب منذ بداية العام - حيث ارتفع سعر الأصل المتقلب إلى أكثر من 109,000 دولار قبل تنصيب ترامب في يناير، ثم انخفض إلى أقل من 75,000 دولار وسط عمليات بيع أوسع في السوق هذا الشهر. اعتبارًا من منتصف يوم الاثنين، كان سعر البيتكوين أعلى من 88,000 دولار، وفقًا ل CoinMarketCap.

هذا أقل بأكثر من 6,000 دولار مما كان يتم تداول البيتكوين به في بداية عام 2025 - ولكنه لا يزال أعلى بكثير مما كان عليه في السنوات الأخيرة. في هذا الوقت من العام الماضي، تم تداول البيتكوين في هذا الوقت من العام الماضي بحوالي 65,000 دولار. وفي أبريل 2023، أي بعد أشهر من انهيار FTX في نوفمبر 2022، سحق انهيار FTX العملة الرقمية، وصل سعر الأصل الرقمي إلى أقل من 30,000 دولار.

أصبح ترامب، الذي كان في يوم من الأيام متشككًا في العملات الرقمية، مروجًا رئيسيًا لهذه الصناعة طوال حملته الانتخابية - وفي الشهر الماضي، وقع أمرًا تنفيذيًا بإنشاء احتياطي حكومي من البيتكوين.