توقعات التضخم وتأثيرها على أسعار الفائدة

مخاطر التضخم وتأثيرها على السياسة النقدية

أشار مسؤولو مجلس الاحتياطي الفيدرالي في اجتماع الشهر الماضي إلى تزايد مخاطر تفاقم التضخم، وهو سبب رئيسي لإبقائهم على سعر الفائدة القياسي دون تغيير.

العوامل المؤثرة في ارتفاع التضخم

وفقًا ل محضر اجتماع 28-29 يناير، والذي صدر يوم الأربعاء، قال مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي إن التعريفات الجمركية التي اقترحها الرئيس دونالد ترامب والترحيل الجماعي للمهاجرين، بالإضافة إلى الإنفاق الاستهلاكي القوي، كانت عوامل قد تدفع التضخم إلى الارتفاع هذا العام.

قرار الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة

وأشار مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي الـ19 الذين يشاركون في قراراته بشأن أسعار الفائدة إلى أنهم "يرغبون في رؤية المزيد من التقدم بشأن التضخم قبل إجراء" أي تخفيضات أخرى. وقد أبقوا على سعر الفائدة الرئيسي للاحتياطي الفيدرالي عند 4.3%، بعد أن خفضوه من أعلى مستوى له خلال عقدين من الزمن عند 5.3% في أواخر العام الماضي. ويقلل توقف الاحتياطي الفيدرالي من احتمالية انخفاض تكاليف الاقتراض بالنسبة للمستهلكين، بما في ذلك الرهون العقارية وقروض السيارات وبطاقات الائتمان، في أي وقت قريب.

توقعات الاقتصاديين بشأن التضخم وأسعار الفائدة

في الأسبوع الماضي فقط، أصدرت الحكومة بيانات تشير إلى أن التضخم يزداد سوءًا بالفعل، مما دفع العديد من الاقتصاديين إلى توقع خفض واحد فقط - إن وجد - لأسعار الفائدة هذا العام. وقالت وزارة العمل الأمريكية إن أسعار المستهلكين ارتفعت بنسبة 3% في يناير مقارنة بالعام الماضي، بعد أن كانت عند أدنى مستوى لها في 3 سنوات ونصف السنة عند 2.4% في سبتمبر الماضي. ومع ذلك، يتبع الاحتياطي الفيدرالي عن كثب مقياس تضخم منفصل يُظهر أن التضخم أقرب إلى 2.5%.

عدم اليقين الاقتصادي وتأثيره على السياسات النقدية

كما أشار المحضر أيضًا إلى "درجة عالية من عدم اليقين" المحيطة بالاقتصاد، مما يجعل من المناسب للاحتياطي الفيدرالي "اتباع نهج حذر" في النظر في أي تغييرات أخرى في سعر الفائدة الرئيسي.

الإجماع بين صانعي السياسة النقدية

وجاء في المحضر أن جميع صانعي السياسة في الاحتياطي الفيدرالي أيدوا الإبقاء على سعر الفائدة الرئيسي دون تغيير الشهر الماضي. ويأتي هذا الإجماع بعد إشارات على وجود خلاف متزايد في الأشهر الأخيرة بين المسؤولين الذين أيدوا المزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة وأولئك الأكثر قلقًا بشأن التضخم العنيد.

توقعات المستثمرين في وول ستريت

وتتمثل إحدى القضايا الرئيسية، لا سيما في وول ستريت، في المدة التي سيستمر فيها توقف الاحتياطي الفدرالي عن خفض أسعار الفائدة. ويتوقع المستثمرون في وول ستريت ألا يقوم البنك المركزي بخفض الفائدة مرة أخرى حتى شهر يوليو، وفقًا لأسعار العقود الآجلة. ولا يتوقعون خفضًا ثانيًا حتى عام 2026.

التعريفات الجمركية وتأثيرها على الاقتصاد

وقال العديد من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي أيضًا إنهم يريدون أن يروا كيف ستؤثر التعريفات الجمركية التي اقترحها ترامب وحملة الهجرة على الاقتصاد. ويتوقع معظم الاقتصاديين أن تؤدي التعريفات الجمركية إلى ارتفاع التضخم، على الرغم من أن البعض يرى أيضًا أن وعود ترامب بالحد من اللوائح التنظيمية قد تؤدي إلى خفض أسعار المستهلكين بمرور الوقت.

تصريحات محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي

وفي يوم الإثنين، قال محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والر في خطاب ألقاه في أستراليا إنه لا يزال يتوقع انخفاض أسعار الفائدة هذا العام، ولكنه في الوقت الحالي يدعم التوقف مؤقتًا.

توقعات خفض أسعار الفائدة في المستقبل

قال والر إنه إذا اتضح أن ارتفاع التضخم الشهر الماضي كان مجرد ارتفاع طفيف، كما حدث في يناير 2024، "فإن خفض أسعار الفائدة سيكون مناسبًا في مرحلة ما هذا العام".

التأثير المحتمل للتعريفات على التضخم

وقال والر أيضًا إنه لا يعتقد أن التعريفات الجديدة سترفع التضخم بشكل كبير، وأضاف أن أي زيادة في الأسعار ستكون مؤقتة على الأرجح. ونتيجة لذلك، قال إنه لا ينبغي بالضرورة أن يغير الاحتياطي الفيدرالي سياساته بسبب التعريفات الجمركية.

وقال: "لم أغير توقعاتي بناءً على ما تم تنفيذه حتى الآن"، في إشارة إلى إعلانات ترامب بشأن التعريفات الجمركية.