تراجع التضخم يثير الأمل في الاقتصاد الأمريكي

تراجع التضخم في ديسمبر وتأثيره على الاقتصاد

هدأ التضخم قليلاً الشهر الماضي مع انخفاض أسعار الغاز والسيارات المستعملة، في إشارة إلى أن ضغوط التكلفة المرتفعة بعناد بدأت تنحسر ببطء.

ارتفاع أسعار المستهلك مقارنة بالشهر السابق

ارتفعت أسعار المستهلك بنسبة 0.3٪ في ديسمبر مقارنة بالشهر السابق، حسبما قالت وزارة العمل يوم الثلاثاء (https://www.bls.gov/news.release/pdf/cpi.pdf)، وهو نفس ما حدث في نوفمبر. وباستثناء فئتي الغذاء والطاقة المتقلبة، ارتفعت الأسعار الأساسية بنسبة 0.2%، وهو ما يتطابق أيضًا مع أرقام شهر نوفمبر. ومن شأن الزيادات بهذه الوتيرة، بمرور الوقت، أن تقرب التضخم من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%.

توقعات الاقتصاديين بشأن التضخم

وكان العديد من الاقتصاديين قد توقعوا أن يقفز التضخم الشهر الماضي مع استئناف الحكومة جمع البيانات العادية بعد الإغلاق الذي استمر ستة أسابيع في الخريف الماضي، لذا جاءت الزيادات المتواضعة التي تطابق أرقام نوفمبر بمثابة ارتياح. كانت أسعار السلع المصنعة ثابتة في ديسمبر، في إشارة إلى أن تأثير التعريفات الجمركية ربما بدأ يتلاشى.

كتب مايكل بيرس، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في أوكسفورد إيكونوميكس في مذكرة للعملاء: "جعلت التشوهات الناجمة عن الإغلاق الحكومي من الصعب تفسير بيانات التضخم، لكن سلسلة الأرقام الأخيرة تشير إلى أن التضخم قد بلغ ذروته".

احتمالية تخفيض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي

قد تؤدي الإشارات التي تشير إلى أن التضخم آخذ في التراجع إلى زيادة احتمالية قيام الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض سعر الفائدة الرئيسي في وقت لاحق من هذا العام، مما قد يُترجم إلى انخفاض تكاليف الاقتراض للرهون العقارية وقروض السيارات وبطاقات الائتمان.

أسباب ارتفاع التكاليف وتأثيرها على الأسر الأمريكية

ومع ذلك، فإن الزيادات الكبيرة في الأسعار في السنوات الأخيرة للضروريات مثل البقالة والإيجار والمرافق جعلت العديد من الأسر الأمريكية تشعر بالضغط، مما حول قضايا "القدرة على تحمل التكاليف" إلى مخاوف سياسية بارزة. قفزت أسعار المواد الغذائية بنحو 25% منذ الجائحة.

استجابة الحكومة لارتفاع الأسعار

وقد استجاب الرئيس دونالد ترامب، الذي أزعجته نتائج انتخابات العام الماضي التي أشارت إلى أن الناخبين يشعرون بالاستياء من طريقة تعامله مع الاقتصاد، بمجموعة من المبادرات التي تهدف إلى معالجة ارتفاع التكاليف، بما في ذلك الحظر المقترح على شراء شركات وول ستريت للمنازل، ووضع سقف بنسبة 10% على أسعار الفائدة على بطاقات الائتمان، وتعليق العديد من التعريفات الجمركية على السلع المستوردة، مثل القهوة والمعكرونة والأثاث.

أسعار البقالة وتأثيرها على التضخم

ومع ذلك، قفزت أسعار البقالة بنسبة 0.7% في ديسمبر مقارنة بالشهر السابق، في إشارة إلى أن تكاليف الغذاء لا تزال مرتفعة. وبالمقارنة مع العام الماضي، ارتفعت أسعار المواد الغذائية بنسبة 2.4%، حسبما أظهرت أرقام يوم الثلاثاء، وهي زيادة أكبر مما كانت عليه في عام 2024 أو 2023.

احتفل ترامب بأرقام يوم الثلاثاء على وسائل التواصل الاجتماعي: ونشر: "أرقام تضخم رائعة منخفضة! للولايات المتحدة الأمريكية". كما احتفل أيضًا بالتقديرات التي تشير إلى أن الاقتصاد قد توسع بوتيرة قوية في الربع الأخير من العام الماضي: "شكرًا لك أيها السيد الرئيس!"

تحليل بيانات التضخم وتأثير التعريفات الجمركية

ومع ذلك، قال جون ويليامز، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك والعضو الرئيسي في لجنة تحديد أسعار الفائدة في بنك الاحتياطي الفيدرالي، في خطاب ألقاه يوم الاثنين، إن التعريفات الجمركية زادت على الأرجح من التضخم بنحو نصف نقطة مئوية.

توقعات التضخم في المستقبل

وقال ويليامز: "بصرف النظر عن التعريفات الجمركية، كانت اتجاهات التضخم الأساسية مواتية إلى حد كبير، ولا نرى أي علامات على ضغوط تضخمية أوسع نطاقًا". ويتوقع أن يبلغ التضخم ذروته في النصف الأول من هذا العام، قبل أن ينخفض نحو 2% بحلول عام 2027.

تأثير الإغلاق الحكومي على بيانات التضخم

تقرير يوم الثلاثاء هو أول مقياس واضح للتضخم منذ سبتمبر. أدى الإغلاق الحكومي الذي استمر ستة أسابيع في الخريف الماضي إلى تعليق جمع بيانات الأسعار المستخدمة في تجميع معدل التضخم، ولم تصدر الحكومة تقريرًا في أكتوبر/تشرين الأول، كما أن أرقام نوفمبر/تشرين الثاني كانت مشوهة جزئيًا بسبب تأثير الإغلاق.

وقد تم جمع معظم الأسعار في نوفمبر في النصف الثاني من الشهر، بعد إعادة فتح الحكومة، عندما بدأت الخصومات في العطلة، مما قد يكون قد أدى إلى انحياز التضخم في نوفمبر إلى مستوى أقل. ونظرًا لأن أسعار الإيجارات لم يتم جمعها بالكامل في أكتوبر، استخدمت الوكالة التي تعد تقارير التضخم تقديرات بديلة في نوفمبر، مما قد يكون قد أدى إلى انحياز الأسعار إلى أقل، حسبما قال الاقتصاديون.

التحديات التي تواجه الاحتياطي الفيدرالي في مكافحة التضخم

ومع ذلك، أشار تقرير يوم الثلاثاء إلى أن التضخم لم يتغير حتى مع وجود أرقام أحدث وأكثر شمولاً. ارتفعت أسعار المستهلكين بنسبة 2.7% في ديسمبر/كانون الأول، مقارنةً بما كانت عليه قبل عام، وهو نفس رقم نوفمبر/تشرين الثاني، بينما ارتفعت الأسعار الأساسية بنسبة 2.6% عن العام السابق، دون تغيير أيضًا.

استراتيجيات الاحتياطي الفيدرالي في التعامل مع التضخم

انخفض التضخم بشكل ملحوظ من الذروة التي بلغها منذ أربعة عقود عند 9.1% التي وصل إليها في يونيو 2022، لكنه ظل قريبًا بشدة من 3% منذ أواخر عام 2023. ارتفعت تكلفة الضروريات مثل البقالة بحوالي 25% عما كانت عليه قبل الجائحة، كما ارتفعت تكلفة الضروريات الأخرى مثل الإيجار والملابس أيضًا، مما أدى إلى زيادة تكلفة السلع الضرورية، مما أثار الاستياء من الاقتصاد الذي سعى كل من الرئيس دونالد ترامب والرئيس السابق جو بايدن إلى معالجته، وإن كان ذلك بنجاح محدود.

كافح مجلس الاحتياطي الفيدرالي لتحقيق التوازن بين هدفه المتمثل في مكافحة التضخم من خلال الحفاظ على ارتفاع تكاليف الاقتراض، مع دعم التوظيف من خلال خفض أسعار الفائدة عندما تتفاقم البطالة. وطالما ظل التضخم فوق مستهدفه البالغ 2%، فمن المرجح أن يتردد الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة أكثر من ذلك بكثير.

انتقادات ترامب للاحتياطي الفيدرالي

خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة الرئيسي بمقدار ربع نقطة مئوية في ديسمبر/كانون الأول، لكن رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول، في مؤتمر صحفي لشرح قراره، قال إن البنك الفيدرالي من المحتمل أن يؤجل المزيد من التخفيضات لمعرفة كيف يتطور الاقتصاد.

وفي الوقت نفسه، انتقد ترامب بشدة الاحتياطي الفيدرالي لعدم قيامه بخفض سعر الفائدة الرئيسي قصير الأجل بشكل أكثر حدة، وهي خطوة قال إنها ستقلل من معدلات الرهن العقاري وتكاليف الاقتراض الحكومي لتراكم ديونها الضخمة. ومع ذلك، لا يتحكم الاحتياطي الفيدرالي بشكل مباشر في معدلات الرهن العقاري، والتي تحددها الأسواق المالية.

التوترات بين الحكومة والاحتياطي الفيدرالي

وفي خطوة ألقت بظلالها على قدرة بنك الاحتياطي الفيدرالي على مكافحة التضخم في المستقبل، قدمت وزارة العدل إلى البنك المركزي يوم الجمعة الماضي مذكرات استدعاء تتعلق بشهادة باول أمام الكونغرس في يونيو حول تجديد مبنيين لمكاتب الاحتياطي الفيدرالي بقيمة 2.5 مليار دولار. وقد أشار مسؤولو إدارة ترامب إلى أن باول إما أنه كذب بشأن التغييرات التي طرأت على المبنى أو أنه غيّر الخطط بطرق لا تتفق مع تلك التي وافقت عليها لجان التخطيط.

ردود باول على الاتهامات الحكومية

في رد صريح، قال باول يوم الأحد إن تلك الادعاءات كانت "ذرائع" لمحاولة من البيت الأبيض لتأكيد المزيد من السيطرة على الاحتياطي الفيدرالي.

وقال باول: "إن التهديد بتوجيه اتهامات جنائية هو نتيجة لقيام مجلس الاحتياطي الفيدرالي بتحديد أسعار الفائدة بناءً على أفضل تقييم لدينا لما سيخدم الجمهور، بدلاً من اتباع تفضيلات الرئيس".