تباطؤ التضخم في الولايات المتحدة: تحليل وتوقعات باول

تباطؤ التضخم في الولايات المتحدة： نظرة عامة

قال رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول يوم الثلاثاء إن التضخم في الولايات المتحدة يتباطأ مرة أخرى بعد قراءات أعلى في وقت سابق من هذا العام، مضيفًا أن هناك حاجة إلى المزيد من هذه الأدلة قبل أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة.

بيانات التضخم لشهري أبريل ومايو

بعد بعض تقارير التضخم المرتفعة باستمرار في بداية عام 2024، قال باول إن بيانات شهري أبريل ومايو "تشير إلى أننا نعود إلى مسار عدم التضخم".

تحديات الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة

وفي حديثه في حلقة نقاشية في مؤتمر السياسة النقدية للبنك المركزي الأوروبي في سينترا بالبرتغال، قال باول إن مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي لا يزالون يرغبون في رؤية نمو الأسعار السنوي يتباطأ أكثر نحو هدفهم البالغ 2% قبل أن يشعروا بالثقة في التغلب على التضخم المرتفع بالكامل.

وأضاف: "نريد فقط أن نفهم أن المستويات التي نراها هي قراءة حقيقية للتضخم الأساسي".

المخاطر المرتبطة بخفض أسعار الفائدة مبكرًا

كما أقر باول أيضًا بأن الاحتياطي الفيدرالي يسير على خط رفيع حيث يوازن بين توقيت خفض سعر الفائدة القياسي، الذي رفعه 11 مرة من مارس 2022 حتى يوليو 2023 إلى مستواه الحالي البالغ 5.3%. كان الهدف من رفع أسعار الفائدة هو الحد من أسوأ سلسلة من التضخم في أربعة عقود من خلال إبطاء الاقتراض والإنفاق من قبل المستهلكين والشركات. وقد تراجع التضخم بالفعل من ذروته في عام 2022، إلا أنه لا يزال مرتفعًا.

تأثير التأخير في خفض تكاليف الاقتراض

وحذر باول من أنه إذا قام الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة في وقت مبكر جدًا، فقد يتسارع التضخم مجددًا، مما يجبر صانعي السياسة على عكس المسار وفرض زيادات عقابية في أسعار الفائدة. ولكن إذا انتظر بنك الاحتياطي الفيدرالي وقتًا طويلاً جدًا لخفض تكاليف الاقتراض، فإنه يخاطر بإضعاف الاقتصاد لدرجة أنه من المحتمل أن يتسبب في حدوث ركود.

أهم المخاوف الاقتصادية الحالية

وقال باول ردًا على سؤال حول أهم مخاوفه: "تحقيق التوازن في السياسة النقدية بشكل صحيح خلال هذه الفترة الحرجة هذا ما أفكر فيه حقًا في الساعات الأولى".

تحليل سوق العمل وتأثيره على التضخم

يوم الجمعة، أفادت الحكومة أن أسعار المستهلكين، وفقًا للمقياس المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي، لم تتغير من أبريل إلى مايو، وهي أخف قراءة من هذا القبيل منذ أكثر من أربع سنوات. ومقارنةً بالعام السابق، انخفض التضخم إلى 2.6% فقط في مايو من 2.7% في أبريل، حسبما ذكرت الحكومة.

وباستثناء تكاليف الغذاء والطاقة المتقلبة، ارتفعت الأسعار "الأساسية" بالكاد أيضًا من أبريل إلى مايو. على أساس سنوي، انخفض التضخم الأساسي إلى 2.6% من 2.8% في أبريل/نيسان. كانت أرقام التضخم الأخيرة بمثابة تحسن حاد عن أوائل هذا العام.

حالة سوق العمل في الولايات المتحدة

في ظهوره يوم الثلاثاء، قال باول إن الاقتصاد الأمريكي وسوق العمل في الولايات المتحدة لا يزالان بصحة جيدة بشكل أساسي، مما يعني أن الاحتياطي الفيدرالي يمكن أن يأخذ وقته في تحديد متى يكون خفض أسعار الفائدة مناسبًا. يعتقد معظم الاقتصاديين أن أول خفض لسعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي سيحدث في سبتمبر المقبل، مع احتمال إجراء خفض آخر بحلول نهاية العام.

توقعات خفض أسعار الفائدة

وقالت رئيسة الاحتياطي الفيدرالي أيضًا إن سوق العمل "تهدأ بشكل مناسب"، مما يعني على الأرجح أنها لن تزيد من الضغوط التضخمية من خلال المكاسب السريعة للأجور.

وقال باول عن سوق العمل: "لا يبدو أن سوق العمل "لا يبدو أنه يسخن أو يمثل مشكلة كبيرة للتضخم في المستقبل". "يبدو أنه يفعل ما تريده بالضبط، وهو أن يهدأ مع مرور الوقت."

وجهات نظر مختلفة حول التضخم وسياسة الفائدة

ورفض باول الإشارة إلى أي إطار زمني لخفض أسعار الفائدة. يراهن المستثمرون على أن هناك فرصة بنسبة 70% تقريبًا لخفض الفائدة في اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر.

تصريحات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي

وقد أعرب مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي عن مجموعة من وجهات النظر حول التضخم وسياسة أسعار الفائدة منذ اجتماعهم الأخير قبل أكثر من أسبوعين بقليل.

قال جون ويليامز، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك ونائب رئيس لجنة تحديد أسعار الفائدة في البنك المركزي، الأسبوع الماضي: "أنا واثق من أننا في بنك الاحتياطي الفيدرالي على طريق تحقيق هدفنا المتمثل في تحقيق معدل التضخم البالغ 2% على أساس مستدام."

ومع ذلك، حذرت ماري دالي، رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو، الأسبوع الماضي من أنه "من الصعب معرفة ما إذا كنا حقًا على الطريق الصحيح نحو استقرار الأسعار المستدام".

التعاون مع البنك المركزي الأوروبي

في ظهوره يوم الثلاثاء في البرتغال، تحدث باول في جلسة نقاش إلى جانب كريستين لاجارد، رئيسة البنك المركزي الأوروبي، وروبرتو كامبوس نيتو، رئيس البنك المركزي البرازيلي.

خفض سعر الفائدة في منطقة اليورو

وقد أجرى البنك المركزي الأوروبي بالفعل خفضًا بمقدار ربع نقطة مئوية في سعر الفائدة الرئيسي هذا العام، حيث انخفض التضخم في منطقة اليورو التي تضم 20 دولة من أعلى من 10% إلى 2.5% فقط.

مراجعة البيانات وتأثيرها على السياسة النقدية

ومع ذلك، أكدت لاجارد في تصريحاتها يوم الثلاثاء أن البنك المركزي الأوروبي ليس على أي "مسار محدد مسبقًا" وأن خفض سعر الفائدة الأخير "سيتبعه المزيد من المراجعة للبيانات".

وقد دفعت هذه التعليقات العديد من المحللين إلى استنتاج أن الخفض التالي لسعر الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي لن يحدث حتى سبتمبر على أقرب تقدير.