من المتوقع أن يكون التضخم في الولايات المتحدة قد ارتفع قليلاً الشهر الماضي، ولكن ليس بالقدر الذي يمنع خفض آخر لسعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي

ربما يكون التضخم السنوي في الولايات المتحدة قد ارتفع الشهر الماضي في إشارة إلى أن الزيادات في الأسعار لا تزال مرتفعة على الرغم من تراجعها عن مستوياتها المؤلمة قبل عامين.

يُعتقد أن أسعار المستهلكين قد ارتفعت بنسبة 2.7% في نوفمبر مقارنة بـ 12 شهرًا مضت، وفقًا لمسح أجراه مزود البيانات FactSet، وذلك ارتفاعًا من الرقم السنوي البالغ 2.6% في أكتوبر. وباستثناء تكاليف المواد الغذائية والطاقة المتقلبة، من المتوقع أن تكون الأسعار الأساسية قد ارتفعت بنسبة 3.3% عن العام السابق، وهو نفس الارتفاع الذي سجلته في الشهر السابق.

أرقام التضخم الأخيرة هي آخر البيانات الرئيسية التي سينظر فيها مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي قبل اجتماعهم الأسبوع المقبل لاتخاذ قرار بشأن أسعار الفائدة. ومن المحتمل ألا تكون الزيادة الطفيفة نسبيًا كافية لإثناء المسؤولين عن خفض سعر الفائدة الرئيسي بمقدار ربع نقطة مئوية.

ستصدر الحكومة مؤشر أسعار المستهلكين لشهر نوفمبر في الساعة 8:30 صباحًا بالتوقيت الشرقي يوم الأربعاء.

وقد خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة القياسي، الذي يؤثر على العديد من قروض المستهلكين والشركات، بمقدار نصف نقطة في سبتمبر وبربع نقطة إضافية في نوفمبر. وقد أدت هذه التخفيضات إلى خفض سعر الفائدة الرئيسي للبنك المركزي إلى 4.6%، منخفضًا من أعلى مستوى له منذ أربعة عقود عند 5.3%.

على الرغم من أن التضخم الآن أقل بكثير من ذروته التي بلغت 9.1% في يونيو 2022، إلا أن متوسط الأسعار لا يزال أعلى بكثير مما كان عليه قبل أربع سنوات - وهو مصدر رئيسي للسخط العام الذي ساعد في فوز الرئيس المنتخب دونالد ترامب على نائبة الرئيس كامالا هاريس في نوفمبر. ومع ذلك، يتوقع معظم الاقتصاديين أن ينخفض التضخم أكثر في العام المقبل نحو هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%.

وبالقياس من شهر إلى شهر، يُعتقد أن الأسعار ارتفعت بنسبة 0.3% من أكتوبر إلى نوفمبر. وستكون هذه أكبر زيادة من نوعها منذ أبريل. ومن المتوقع أن تكون الأسعار الأساسية قد ارتفعت بنسبة 0.3% أيضًا للشهر الرابع على التوالي. من بين البنود الفردية، يُعتقد أن أسعار تذاكر الطيران وأسعار السيارات المستعملة وتكاليف التأمين على السيارات قد تسارعت جميعها في نوفمبر.

أوضح مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي أنهم يتوقعون أن يتذبذب التضخم على طول مسار وعر حتى مع هدوئه التدريجي نحو المستوى المستهدف. في خطابات الأسبوع الماضي، أكد العديد من صانعي السياسة في البنك المركزي على اعتقادهم بأنه مع انخفاض التضخم بالفعل حتى الآن، لم يعد من الضروري الإبقاء على سعر الفائدة القياسي مرتفعًا إلى حد كبير.

وعادةً ما يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة لمحاولة تحفيز الاقتصاد بما يكفي لزيادة التوظيف إلى أقصى حد، ولكن ليس بالقدر الذي يؤدي إلى ارتفاع التضخم. ولكن يبدو أن الاقتصاد الأمريكي في حالة جيدة. فقد نما بوتيرة سنوية نشطة بنسبة 2.8% في الربع الممتد من يوليو إلى سبتمبر، مدعومًا بالإنفاق الاستهلاكي الصحي. وقد دفع ذلك بعض المحللين في وول ستريت إلى الإشارة إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لا يحتاج في الواقع إلى خفض سعر الفائدة الرئيسي أكثر من ذلك.

لكن رئيس مجلس الإدارة جيروم باول قال إن البنك المركزي يسعى إلى "إعادة تقويم" سعر الفائدة إلى مستوى أقل، وهو مستوى يتماشى أكثر مع التضخم الأكثر هدوءًا. بالإضافة إلى ذلك، تباطأ التوظيف قليلاً في الأشهر الأخيرة، مما يزيد من خطر ضعف الاقتصاد في الأشهر المقبلة. قد تؤدي التخفيضات الإضافية في أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي إلى تعويض هذه المخاطر.

ويتمثل أحد التهديدات المحتملة لجهود الاحتياطي الفدرالي لإبقاء التضخم منخفضًا في تهديد ترامب بفرض رسوم جمركية واسعة النطاق على الواردات الأمريكية - وهي خطوة يقول الاقتصاديون إنها من المحتمل أن تؤدي إلى ارتفاع التضخم. وكان ترامب قد قال إنه قد يفرض رسومًا جمركية بنسبة 10% على جميع الواردات و60% على السلع القادمة من الصين. ونتيجة لذلك، توقع الاقتصاديون في جولدمان ساكس أن يصل التضخم الأساسي إلى 2.7% بحلول نهاية عام 2025. وبدون التعريفات الجمركية، يقدرون أنه سينخفض إلى 2.4%.

عندما ينتهي اجتماع الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء، لن يعلن فقط عن قراره بشأن سعر الفائدة. سيصدر صانعو السياسة أيضًا أحدث توقعاتهم الفصلية للاقتصاد وأسعار الفائدة. في سبتمبر، توقعوا أربعة تخفيضات في أسعار الفائدة لعام 2025. ومن المرجح أن يقلص المسؤولون هذا الرقم الأسبوع المقبل.