تضخم الأسعار يهدأ ويمهد الطريق لخفض أسعار الفائدة

تطورات التضخم وتأثيرها على الاقتصاد الأمريكي

ظل مقياس التضخم المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي منخفضًا الشهر الماضي، مما يعزز الأدلة على أن ضغوط الأسعار تهدأ بشكل مطرد ويمهد الطريق أمام الاحتياطي الفيدرالي لبدء خفض أسعار الفائدة في سبتمبر.

مؤشر التضخم المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي

وقالت وزارة التجارة يوم الجمعة إن الأسعار ارتفعت بنسبة 0.1٪ فقط من مايو إلى يونيو، حسبما ذكرت وزارة التجارة يوم الجمعة، بزيادة عن قراءة الشهر السابق التي لم تتغير. وبالمقارنة مع العام السابق، انخفض التضخم إلى 2.5% من 2.6% مقارنةً بالعام السابق.

التضخم الأساسي وتأثيره على الاقتصاد

وباستثناء أسعار المواد الغذائية والطاقة المتقلبة، ارتفع ما يسمى بالتضخم الأساسي بنسبة 0.2% من مايو إلى يونيو، مرتفعًا عن الشهر السابق بنسبة 0.1%. وبالقياس من عام سابق، ارتفعت الأسعار الأساسية بنسبة 2.6%، دون تغيير عن شهر يونيو. يراقب الاقتصاديون الأسعار الأساسية عن كثب، والتي عادةً ما توفر قراءة أفضل لاتجاهات التضخم المستقبلية.

توقعات خفض أسعار الفائدة في سبتمبر

وإذا أخذنا أرقام يوم الجمعة ككل، فإنها تشير إلى أن أسوأ سلسلة من التضخم في أربعة عقود، والتي بلغت ذروتها قبل عامين، تقترب من نهايتها. وقال جيروم باول رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي إن بيانات الأسعار الهادئة هذا الصيف قد عززت ثقته في أن التضخم يعود بشكل مستدام إلى المستوى المستهدف للبنك المركزي البالغ 2%.

إنفاق المستهلكين ودوره في النمو الاقتصادي

ويمكن أن يؤدي انخفاض أسعار الفائدة وضعف التضخم، إلى جانب سوق العمل الذي لا يزال قويًا، إلى تحسين تقييم الأمريكيين للاقتصاد والتأثير على السباق الرئاسي لهذا العام بين نائبة الرئيس كامالا هاريس والرئيس السابق دونالد ترامب.

التوظيف ونمو الاقتصاد في ظل التضخم المنخفض

أظهر تقرير يوم الجمعة أيضًا ارتفاع إنفاق المستهلكين في يونيو. وكذلك ارتفع الدخل، حتى بعد تعديل التضخم. وأشار التقرير إلى أن هناك "هبوطًا ناعمًا" نادرًا، حيث يتمكن بنك الاحتياطي الفيدرالي من إبطاء الاقتصاد والتضخم من خلال معدلات اقتراض أعلى دون التسبب في ركود - حتى الآن.

وقال روبرت فريك، الخبير الاقتصادي في الاتحاد الائتماني الفيدرالي البحري: "ملخص التقرير المكون من كلمتين هو "جيد بما فيه الكفاية". "الإنفاق جيد بما يكفي للحفاظ على التوسع، والدخل جيد بما يكفي للحفاظ على الإنفاق. كما أن مستوى التضخم جيد بما فيه الكفاية لجعل قرار خفض أسعار الفائدة سهلاً بالنسبة للاحتياطي الفيدرالي."

تأثير التضخم على أسعار المواد الغذائية والطاقة

وارتفع إنفاق المستهلكين بنسبة 0.3% من مايو إلى يونيو، وهو أقل بقليل من مكاسب الشهر السابق التي بلغت 0.4%. ارتفع الدخل بنسبة 0.2%، منخفضًا من 0.4% في مايو. وذكر تقرير يوم الجمعة أن متوسط الدخل المعدل حسب التضخم ارتفع بنسبة 1% عن العام الماضي، على الرغم من أن هذا الرقم قد تباطأ من 1.9% في بداية العام.

مع تباطؤ وتيرة التوظيف ونمو الاقتصاد بوتيرة ثابتة، إن لم تكن قوية، فمن شبه المؤكد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيخفض سعر الفائدة القياسي عندما يجتمع في منتصف سبتمبر. وسيعقد البنك المركزي اجتماعه الأول الأسبوع المقبل. ومن المتوقع أن يقول باول بعد ذلك إن صانعي السياسة في الاحتياطي الفيدرالي لا يزالون يرغبون في رؤية بيانات إضافية للتأكد من أن التضخم يتباطأ باستمرار.

التوقعات المستقبلية للاقتصاد الأمريكي

ومع ذلك، من المرجح أن يشير البنك المركزي الأسبوع المقبل إلى أنه يقترب من خفض تكاليف الاقتراض.

استجابة الاحتياطي الفيدرالي للتغيرات الاقتصادية

وقال ديفيد بيج، رئيس قسم الأبحاث الكلية في شركة AXA IM، وهي شركة إدارة استثمار مقرها لندن: "أتوقع أن يشير باول بارتياح تام إلى سبتمبر للتخفيف".

في الشهر الماضي، ارتفعت أسعار المواد الغذائية بنسبة 0.1٪ فقط، موسعة سلسلة من الزيادات الطفيفة في التكلفة بعد ارتفاع أسعار البقالة في عامي 2021 و 2022. وبالمقارنة مع العام الماضي، ارتفعت أسعار المواد الغذائية بنسبة 1.4% فقط.

وانخفضت أسعار الطاقة بنسبة 2.1% من مايو/أيار إلى يونيو/حزيران، مدفوعة بانخفاض حاد في أسعار الغاز. ارتفعت تكاليف الطاقة بنسبة 2% خلال العام الماضي. انخفضت أسعار السيارات الجديدة بنسبة 0.6% الشهر الماضي، بعد أن ارتفعت خلال الجائحة.

التحديات التي تواجه إدارة بايدن وهاريس

بعد القفز إلى 7% في عام 2022، وفقًا للمقياس الصادر يوم الجمعة، انخفض التضخم بشكل مطرد خلال العام الماضي. ومع ذلك، فإن تكاليف الضروريات اليومية مثل البقالة والبنزين والإيجار لا تزال أعلى بكثير مما كانت عليه قبل ثلاث سنوات - وهي حقيقة أثارت استياء العديد من الناخبين من تعامل إدارة بايدن و هاريس مع الاقتصاد.

يتراجع التضخم حتى مع استمرار توسع الاقتصاد بشكل مطرد. أفادت الحكومة يوم الخميس أن الاقتصاد الأمريكي نما بمعدل سنوي صحي بلغ 2.8% خلال الربع الممتد من أبريل/نيسان إلى يونيو/حزيران الماضي، حيث أنفق المستهلكون والشركات بوتيرة قوية. وقد ارتفع ذلك من معدل نمو سنوي بلغ 1.4% فقط في الأشهر الثلاثة الأولى من العام.

لا تزال الشركات تضيف وظائف، على الرغم من أن معظم التوظيف في الأشهر الأخيرة تركز في قطاعين فقط من قطاعات الاقتصاد: الرعاية الصحية والحكومة. وارتفع معدل البطالة إلى 4.1% بعد أطول فترة زمنية تقل عن 4% منذ نصف قرن.