أرباح بيركشاير تنخفض مع تحديات كرافت هاينز

أعلنت شركة وارن بافيت عن أرباح أقل من نصف أرباحها في الربع الثاني من العام الجاري، حيث قامت الشركة بشطب 3.76 مليار دولار من قيمة حصتها في شركة كرافت هاينز، حيث تدرس الشركة الشهيرة في مجال إنتاج الأغذية التراجع إلى حد كبير عن عملية الاندماج التي ساعدت بيركشاير هاثاواي في تمويلها.

قالت بيركشاير إنها ربحت 12.37 مليار دولار، أو 8,601 دولار لكل سهم من الفئة أ، خلال الربع. ويقل هذا المبلغ عن 30.248 مليار دولار، أو 21,122 دولارًا لكل سهم من الفئة "أ"، قبل عام، لأنها سجلت أرباحًا استثمارية ورقية أقل بكثير هذا العام.

يمكن لأرباح بيركشاير أن تتأرجح بشكل كبير من ربع إلى ربع آخر لأنه يتعين عليها تسجيل القيمة الحالية لمحفظتها الاستثمارية الضخمة على الرغم من أنها لا تبيع معظم الأسهم. ولهذا السبب أوصى بافيت المستثمرين منذ فترة طويلة بأن يولوا اهتمامًا أكبر بأرباح بيركشاير التشغيلية، والتي تستثني تلك المكاسب الاستثمارية. على الرغم من أن بيركشاير قد فاجأت المساهمين العام الماضي ببيع جزء كبير من حصتها في شركة Apple، مما أدى إلى تضخيم المكاسب الاستثمارية آنذاك.

وفقًا لهذا المقياس، انخفضت الأرباح التشغيلية لبيركشاير بشكل طفيف فقط عند 11.16 مليار دولار، أو 7759.58 دولار لكل سهم من الفئة أ. ويُقارن ذلك مع 11.598 مليار دولار، أو 8072.16 دولار لكل سهم من الفئة أ، قبل عام مضى. كان أداء معظم شركات بيركشاير المتنوعة التي لا تعد ولا تحصى شركات التأمين الكبرى مثل Geico، وسكك حديد BNSF، ومجموعة من المرافق ومجموعة من شركات التصنيع والتجزئة جيدًا بشكل عام على الرغم من حالة عدم اليقين بشأن الاقتصاد وتعريفات الرئيس دونالد ترامب.

توقع المحللون الأربعة الذين شملهم استطلاع FactSet Research أن تبلغ أرباح بيركشاير لكل سهم من الفئة "أ" 7,508.10 دولار أمريكي، لذا كانت نتائج المجموعة التي تتخذ من أوماها بولاية نبراسكا مقرًا لها متقدمة على ذلك.

وتمتلك بيركشاير أكثر من 27% من أسهم شركة كرافت هاينز، وكان لها لسنوات ممثلين في مجلس إدارة الشركة. وقد قال بافيت في وقت سابق إنه يعتقد أن العلامات التجارية الشهيرة للشركة ستحقق أداءً جيدًا بمرور الوقت، ولكن بعد فوات الأوان، فقد بالغ في الاستثمار وقلل من شأن التحديات التي تواجهها الأطعمة ذات العلامات التجارية من تجار التجزئة ونمو منتجات العلامات التجارية الخاصة.

في ربيع هذا العام، استقال ممثلو بيركشاير من مجلس إدارة كرافت هاينز قبل فترة وجيزة من إعلان الشركة أنها تستكشف خيارات استراتيجية قد تشمل فصل جزء كبير من محفظة علاماتها التجارية.

على مر السنين منذ أن ساعدت بيركشاير في شراء شركة كرافت هاينز في عام 2015، تضررت الشركة من تغير أذواق المستهلكين والتحول نحو خيارات صحية أكثر من مجموعة كرافت الأساسية من الأطعمة المصنعة.

لا تزال شركة بافيت تجلس على كومة ضخمة من 344.1 مليار دولار نقدًا، على الرغم من أن احتياطيات الشركة انخفضت قليلاً عن 347.7 مليار دولار التي كانت تحتفظ بها في نهاية الربع الأول. أخبر بافيت المساهمين في مايو أنه لا يجد أي صفقات جذابة للشركات التي يفهمها.

وفاجأ بافيت المساهمين في الاجتماع السنوي عندما أعلن أنه يخطط للتخلي عن منصب الرئيس التنفيذي في نهاية العام وتسليم العمليات إلى نائب رئيس مجلس الإدارة غريغ أبيل، لكن بافيت سيبقى رئيس مجلس الإدارة.

قد يشعر المساهمون في بيركشاير بخيبة أمل لأن الشركة لم تقم بإعادة شراء أي من أسهمها هذا الربع، على الرغم من انخفاض السعر بأكثر من 12% منذ ما قبل إعلان بافيت عن تقاعده مباشرة.

ويراقب العديد من المستثمرين شركة BNSF التابعة لبيركشاير عن كثب بعد أن أعلنت شركة يونيون باسيفيك المنافسة عن خطة لشراء شركة نورفولك الجنوبية في وقت سابق من هذا الأسبوع لإنشاء أول خط سكة حديد عابر للقارات في البلاد. وتشير التكهنات إلى أن شركة BNSF تحتاج إلى السعي إلى الاندماج مع شركة السكك الحديدية الشرقية CSX لتتمكن من المنافسة.

ولكن المحللة كاثي سيفرت، المحللة في شركة CFRA Research، قالت إنه ليس من أسلوب بافيت أن يقفز إلى صفقة لمجرد أن السوق يعتقد أنه يجب عليه ذلك. فعلى مر العقود، بنى بافيت شركة بيركشاير من خلال إيجاد شركات قوية تُباع بأقل مما تستحق. يتم تداول سهم CSX بالقرب من أعلى مستوى له في 52 أسبوعًا عند 35.01 دولارًا وسط كل التكهنات بشأن الصفقة.

قالت سيفرت: "إنه يريد أن يفعل ذلك لأنه وجد امتيازًا مقومًا بأقل من قيمته الحقيقية وليس لأن السوق يقول إنك بحاجة إلى عقد صفقة". "أعتقد أن أحد الأسباب وراء عدم استخدام تلك الأموال النقدية هو أن التقييمات التي يتم إجراؤها من خلال نموذج بيركشاير M&A تميل إلى أن تكون غنية جدًا. ولكن إذا كانت هناك قضية منطقية يمكن تقديمها فسوف يقبلون بها."

ويبدو أن شركة BNSF تبلي بلاءً حسنًا في الوقت الحالي بمفردها. فقد سجلت السكك الحديدية قفزة بنسبة 19% في أرباحها التشغيلية في هذا الربع من العام عند 1.47 مليار دولار حيث خفضت التكاليف وسلمت حوالي 1% شحنات أكثر.