توقعات خفض سعر الفائدة: تأثيرها على الاقتصاد والأسواق

اتفق معظم مسؤولي مجلس الاحتياطي الفيدرالي الشهر الماضي على أنه من المحتمل أن يخفضوا سعر الفائدة القياسي في اجتماعهم المقبل في سبتمبر طالما استمر التضخم في التراجع.

وقال محضر اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي في 30-31 يوليو، الذي صدر يوم الأربعاء، إن "الغالبية العظمى" من صانعي السياسة "لاحظوا أنه إذا استمرت البيانات في الظهور كما هو متوقع، فمن المحتمل أن يكون من المناسب تخفيف السياسة في الاجتماع المقبل".

في يوليو، أبقى صانعو السياسة على سعر الفائدة القياسي عند 5.3%، وهو أعلى مستوى له منذ ما يقرب من ربع قرن، حيث استقر عند أعلى مستوى له منذ أكثر من عام.

وكان المتداولون في وول ستريت قد اعتبروا بالفعل أنه من المؤكد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيعلن عن أول خفض لسعر الفائدة منذ أربع سنوات عندما يجتمع في منتصف سبتمبر، وفقًا لأسعار العقود الآجلة. ومن شأن انخفاض سعر الفائدة القياسي للاحتياطي الفيدرالي أن يؤدي في نهاية المطاف إلى انخفاض أسعار الفائدة على قروض السيارات والرهون العقارية وغيرها من أشكال الاقتراض الاستهلاكي، كما يمكن أن يعزز أسعار الأسهم.

تكشف محاضر اجتماعات الاحتياطي الفيدرالي في بعض الأحيان عن تفاصيل رئيسية وراء تفكير صانعي السياسات، لا سيما حول كيفية تطور وجهات نظرهم بشأن أسعار الفائدة. ومن المتوقع صدور المزيد من الإرشادات حول الخطوات التالية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي عندما يلقي رئيس المجلس جيروم باول خطابًا مرتقبًا للغاية صباح يوم الجمعة في الندوة السنوية لمحافظي البنوك المركزية في جاكسون هول بولاية وايومنغ.

وقد يؤدي خفض أسعار الفائدة في سبتمبر/أيلول، والذي يأتي قبل أقل من شهرين من الانتخابات الرئاسية، إلى إثارة بعض الضغوطات السياسية غير المرحب بها على الاحتياطي الفيدرالي، الذي يسعى إلى تجنب التورط في سياسات العام الانتخابي. وكان الرئيس السابق دونالد ترامب قد جادل بأن الاحتياطي الفيدرالي لا ينبغي أن يخفض أسعار الفائدة قبل الانتخابات. لكن باول أكد مرارًا وتكرارًا على أن البنك المركزي سيتخذ قراراته بشأن أسعار الفائدة بناءً على البيانات الاقتصادية البحتة، دون النظر إلى الأجندة السياسية.

وكان العديد من أعضاء مجلس الشيوخ الديمقراطيين، بقيادة إليزابيث وارن من ولاية ماساتشوستس، قد حثوا باول على خفض أسعار الفائدة في اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في يوليو وجادلوا بأن تأخير الخفض عندما يكون هناك ما يبرره من بيانات التضخم سيكون في حد ذاته عملاً سياسياً.

وقد تراجع التضخم، وفقًا للمقياس المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي، من ذروة بلغت 7.1% في عام 2022 إلى 2.5% فقط الآن. في مقابلات أجريت مؤخرًا مع وكالة أسوشيتد برس، أشار اثنان من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي إلى أنه مع تباطؤ التضخم، ترتفع أسعار الفائدة المعدلة حسب التضخم - التي تتبعها الشركات عن كثب -. ويدعم هذا الاتجاه خفض أسعار الفائدة على المدى القريب، وفقًا لكل من رافائيل بوستيتش، رئيس فرع الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا، وأوستان جولسبي، رئيس فرع شيكاغو.

وقال بوستيك: "قد نحتاج إلى تغيير موقف سياستنا في وقت أقرب مما كنت أعتقد من قبل".

يعتقد معظم المحللين أن باول سيشير في خطابه يوم الجمعة إلى أن الاحتياطي الفيدرالي أصبح واثقًا من أن التضخم يتجه إلى هدفه البالغ 2%، بل وقد يعطي بعض التلميحات حول عدد التخفيضات في أسعار الفائدة التي يمكن أن تحدث هذا العام. عندما عقد باول مؤتمراً صحفياً بعد اجتماع الاحتياطي الفيدرالي الشهر الماضي، اقترح باول أن هناك مجموعة واسعة من التحركات السياسية المحتملة، من "تخفيضات صفرية إلى عدة تخفيضات" بحلول نهاية العام.

وبعد يومين من اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي في أواخر الشهر الماضي، أصدرت الحكومة تقرير الوظائف لشهر يوليو والذي أظهر أن التوظيف كان أضعف بكثير مما كان متوقعًا وأن معدل البطالة ارتفع للشهر الرابع على التوالي، ليصل إلى 4.3%. وأدت بيانات التوظيف البطيئة إلى انخفاض حاد لمدة يومين في سوق الأسهم، حيث خشي المتداولون فجأة من أن الركود قد يكون على وشك الحدوث.

ولكن في الأسبوع الماضي، ذكرت الحكومة أن المبيعات في متاجر التجزئة والمطاعم ارتفعت بوتيرة صحية في يوليو، وهو دليل على أن المستهلكين ما زالوا على استعداد للإنفاق والمساعدة في دعم الاقتصاد. وأظهر تقرير منفصل أن عدد الأشخاص الذين يسعون للحصول على إعانات البطالة - وهو مؤشر على تسريح العمال - تراجع خلال الأسبوع الماضي، في إشارة إلى أن معظم الشركات لا تزال متمسكة بعمالها.