تضخم غير متوقع في عالم مليء بالشكوك

قالت رئيسة البنك المركزي الأوروبي إن التضخم أصبح أكثر صعوبة في التنبؤ به بسبب صدمات مثل جائحة كوفيد-19 والغزو الروسي لأوكرانيا وأن صناع السياسات بحاجة إلى أخذ احتمالية مثل هذه السيناريوهات المتطرفة في الاعتبار وإبلاغ الجمهور بها أيضًا.

وقالت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاجارد يوم الاثنين في كلمة افتتحت بها المؤتمر السنوي للبنك المركزي في سينترا بالبرتغال: "العالم في المستقبل أكثر غموضًا، ومن المرجح أن يؤدي عدم اليقين هذا إلى جعل التضخم أكثر تقلبًا". "إنه أمر أساسي للغاية ولكن هذا هو الواقع."

وقالت إن أحد أسباب ذلك هو أن اضطرابات العرض المنتظمة على نحو متزايد تدفع الشركات إلى تغيير أسعارها بشكل متكرر، وهي عادة تتجاوز مجرد الانفجار الأخير للتضخم في الولايات المتحدة وأوروبا و"تعكس تحولًا هيكليًا في كيفية عمل الشركات في ظل ظروف عدم اليقين المرتفع بشكل دائم".

وقالت إن تقييم البنك للاقتصاد يجب أن يعتمد على أخذ السيناريوهات القصوى المحتملة في الاعتبار بالإضافة إلى التوقعات الأساسية الأكثر احتمالاً، ويجب أن يُطلع الجمهور على تلك النتائج المحتملة أيضاً. واستشهدت لاجارد على وجه الخصوص بارتفاع التضخم الذي أعقب غزو روسيا لأوكرانيا، حيث يشير السيناريو الأساسي القائم على ارتفاع أسعار الطاقة إلى تضخم بنسبة 5.5% لعام 2022 ولكن السيناريو الأسوأ يشير إلى تضخم يزيد عن 7%، وهو أقرب بكثير إلى الرقم النهائي البالغ 8%.

مثال آخر هو الجائحة، حيث تحول إنفاق المستهلكين المقيمين في منازلهم من خدمات مثل المطاعم إلى سلع مثل معدات التمارين الرياضية المنزلية.

قالت لاجارد: "كان من الممكن أن يساعد تحليل السيناريو في توضيح أن نطاق نتائج التضخم المحتملة كان واسعًا بشكل غير عادي وكان من شأنه أن يقلل من خطر إسقاط اليقين الزائف للجمهور".

أعادت مراجعة استراتيجية البنك التي أعلن عنها يوم الاثنين التأكيد على هدفه المتمثل في 2٪ للتضخم، وهو الهدف الذي حققه في الوقت الحالي حيث بلغت الزيادة السنوية في الأسعار 1.9٪ في مايو. وقد سمح الانخفاض في التضخم للبنك بخفض سعر الفائدة القياسي من ذروة 4٪ إلى 2٪.

وقد زادت تهديدات الرئيس الأمريكي دونالد ترامب بفرض رسوم جمركية أعلى من حالة عدم اليقين بشأن توقعات النمو والتضخم. وتحاول المفوضية الأوروبية والمفاوضون الأمريكيون التوصل إلى اتفاق بشأن اتفاق تجاري قبل الموعد النهائي في 9 يوليو.

ويُعد المؤتمر في سينترا هو مؤتمر البنك المركزي الأوروبي المكافئ لتجمع الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في جاكسون هول بولاية وايومنغ، ويجمع كبار محافظي البنوك المركزية والاقتصاديين من جميع أنحاء العالم. ومن المقرر أن يشارك جيروم باول، رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، في جلسة نقاش يوم الثلاثاء مع لاجارد، وأندرو بيلي، محافظ بنك إنجلترا، وتشانج يونج ري، محافظ بنك كوريا، وكازو أويدا، محافظ بنك اليابان.