الاحتياطي الفيدرالي يعتزم خفض سعر الفائدة الرئيسي، لكن المستهلكين قد لا يشعرون بفوائد ذلك في القريب العاجل

من المرجح أن يشير مسؤولو مجلس الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء إلى تباطؤ وتيرة خفض أسعار الفائدة في العام المقبل مقارنة بالأشهر القليلة الماضية، مما يعني أن الأمريكيين قد يتمتعون فقط بتخفيف طفيف من تكاليف الاقتراض التي لا تزال مرتفعة للرهون العقارية وقروض السيارات وبطاقات الائتمان.

من المقرر أن يعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي عن خفض بمقدار ربع نقطة مئوية في سعر الفائدة القياسي، من حوالي 4.6% إلى 4.3% تقريبًا. وتأتي هذه الخطوة الأخيرة في أعقاب خفض أكبر من المعتاد بمقدار نصف نقطة في سبتمبر وخفض بمقدار ربع نقطة في نوفمبر.

ومع ذلك، قد يمثل اجتماع يوم الأربعاء تحولاً إلى مرحلة جديدة في سياسات الاحتياطي الفيدرالي: فبدلاً من خفض أسعار الفائدة في كل اجتماع، من المرجح أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفضها في كل اجتماع آخر - على الأكثر. قد يشير صناع السياسة في البنك المركزي إلى أنهم يتوقعون خفض سعر الفائدة الرئيسي مرتين أو ثلاث مرات فقط في عام 2025، بدلاً من التخفيضات الأربعة التي كانوا يتصورونها قبل ثلاثة أشهر.

حتى الآن، أوضح الاحتياطي الفيدرالي تحركاته بوصفها "إعادة تقويم" لمعدلات الفائدة المرتفعة للغاية التي كانت تهدف إلى ترويض التضخم، الذي وصل إلى أعلى مستوى له منذ أربعة عقود في عام 2022. مع انخفاض التضخم الآن كثيرًا - عند 2.3% في أكتوبر/تشرين الأول، وفقًا للمقياس المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي، انخفاضًا من ذروة بلغت 7.2% في يونيو/حزيران 2022 - يجادل العديد من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي بأن أسعار الفائدة لا تحتاج إلى أن تكون مرتفعة للغاية.

لكن التضخم ظل عالقًا فوق هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪ في الأشهر الأخيرة بينما استمر الاقتصاد في النمو السريع. وفي يوم الثلاثاء، أظهر التقرير الشهري للحكومة حول مبيعات التجزئة أن الأمريكيين، لا سيما أصحاب الدخل المرتفع، لا يزالون على استعداد للإنفاق بحرية. وبالنسبة لبعض المحللين، تثير هذه الاتجاهات لدى بعض المحللين خطر أن يؤدي المزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة إلى إعطاء دفعة قوية للغاية للاقتصاد، وبذلك يحافظ على ارتفاع التضخم.

وعلاوة على ذلك، اقترح الرئيس المنتخب دونالد ترامب مجموعة من التخفيضات الضريبية - على مزايا الضمان الاجتماعي ودخل الإكراميات والدخل الإضافي - بالإضافة إلى تقليص اللوائح التنظيمية. ويمكن لهذه الخطوات مجتمعة أن تحفز النمو. في الوقت نفسه، هدد ترامب بفرض مجموعة متنوعة من التعريفات الجمركية والسعي إلى ترحيل جماعي للمهاجرين، مما قد يؤدي إلى تسريع التضخم.

وقد قال جيروم باول رئيس مجلس الاحتياطي الفدرالي وغيره من مسؤولي الاحتياطي الفدرالي أنهم لن يكونوا قادرين على تقييم كيفية تأثير سياسات ترامب على الاقتصاد أو قراراتهم الخاصة بأسعار الفائدة حتى يتم توفير المزيد من التفاصيل ويتضح مدى احتمال أن يتم بالفعل تنفيذ مقترحات الرئيس المنتخب. وحتى ذلك الحين، أدت نتيجة الانتخابات الرئاسية في الغالب إلى زيادة حالة عدم اليقين المحيطة بالاقتصاد.

وفي كلتا الحالتين، يبدو من غير المحتمل أن يتمتع الأمريكيون بتكاليف اقتراض أقل بكثير في أي وقت قريب. بلغ متوسط معدل الرهن العقاري لمدة 30 عامًا 6.6% الأسبوع الماضي، وفقًا لشركة الرهن العقاري العملاقة فريدي ماك، وهو أقل من الذروة التي بلغها في أكتوبر 2023 عند 7.8%. لكن معدلات الرهن العقاري التي بلغت 3% تقريبًا والتي كانت موجودة منذ ما يقرب من عقد من الزمان قبل الجائحة لن تعود في المستقبل المنظور.

وقد أكد مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي أنهم يبطئون من تخفيضات أسعار الفائدة مع اقتراب سعر الفائدة القياسي من المستوى الذي يشير إليه صانعو السياسة على أنه "محايد" - وهو المستوى الذي لا يحفز الاقتصاد ولا يعيقه.

وقال باول مؤخرًا: "من المؤكد أن النمو أقوى مما كنا نعتقد، والتضخم يأتي أعلى قليلاً". "لذا فإن الخبر السار هو أنه يمكننا أن نكون أكثر حذرًا بعض الشيء بينما نحاول الوصول إلى المستوى المحايد."

تقوم معظم البنوك المركزية الأخرى حول العالم أيضًا بخفض أسعار الفائدة القياسية. في الأسبوع الماضي، خفض البنك المركزي الأوروبي سعر الفائدة الرئيسي للمرة الرابعة هذا العام إلى 3% من 3.25% حيث انخفض التضخم في الدول العشرين التي تستخدم اليورو إلى 2.3% من ذروة بلغت 10.6% في أواخر عام 2022.