تمويل ضخم يدفع ثورة مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي

3.36 مليار دولار في جولة تمويلٍ واحدة، قبل أن تطرح الشركة سهماً واحداً في أي بورصة هذا هو حجم الرهان الذي تضعه أسواق المال على قطاع البنية التحتية للذكاء الاصطناعي اليوم. الشركة المعنية هي Nscale، الشركة البريطانية العاملة في مجال "الحوسبة السحابية الجديدة" (neocloud)، التي أعلنت يوم الجمعة عن تمويلٍ تمهيدي لطرحها العام الأولي عبر سندات قابلة للتحويل، بمشاركة صندوق التحوّط Third Point وشركة Nvidia.

الصفقة تكشف مسألتين في آن واحد: حجم الشهية الاستثمارية غير المسبوق لبناء مراكز البيانات التي تُشغّل نماذج الذكاء الاصطناعي، وسرعة التحوّل الذي طرأ على شركةٍ لم تكن تحمل هذا الاسم قبل عامَين فقط.

كيف تُبنى شركةٌ بقيمة 35 مليار دولار خلال عامَين؟

انبثقت Nscale عن Arkon Energy، الشركة الأسترالية العاملة في مجال العملات المشفّرة، قبل عامَين فقط. المسار الذي قطعته منذ ذلك الحين يوضّح إلى أي مدى أعاد الطلب على حوسبة الذكاء الاصطناعي توجيه رؤوس الأموال بعيداً عن قطاعات كانت تُعدّ واعدة قبل سنوات قليلة، نحو البنية التحتية الرقمية الثقيلة.

الشركة قدّمت أوراق طرحها العام الأولي الأسبوع الماضي، وتتوقّع أن يمنحها إدراجها في بورصة نيويورك (NYSE) قيمةً سوقية تُقدَّر بـ35 مليار دولار، وفق تقرير لصحيفة Financial Times. وتسعى Nscale من خلال الطرح العام إلى جمع 3 مليارات دولار إضافية، بحسب ما أوردته وكالة Bloomberg.

أمّا التمويل التمهيدي الذي أُعلن عنه الجمعة الماضية، فيُبنى على هيكلٍ مختلف: سندات قابلة للتحويل تتحوّل إلى أسهم بعد إتمام الطرح العام. من أصل المبلغ الإجمالي البالغ 3.36 مليار دولار، ستحصل Nscale على 2.36 مليار دولار على الفور، بقيادة استثمار جديد من Third Point. أمّا الشريحة المتبقّية، البالغة مليار دولار، فستأتي من Nvidia، المستثمر القائم أصلاً في الشركة، ومن المتوقّع أن تصل في منتصف نوفمبر.

عقود بـ103 مليار دولار: من أين يأتي هذا الطلب؟

الرقم الذي يفسّر ثقة المستثمرين بهذا الحجم هو ما ورد في ملف طرح Nscale العام الأولي: عقودٌ تتجاوز قيمتها 103 مليار دولار. هذا الرقم وحده يمنح فكرةً عن حجم الطلب الذي تراهن عليه الشركات على أنّه لن يتراجع خلال السنوات المقبلة، بل سيستمرّ في التوسّع مع تزايد اعتماد الشركات على نماذج الذكاء الاصطناعي التوليدي.

تستخدم Nscale هذا الزخم لتمويل توسّعٍ فعلي على الأرض: الشركة تُطوّر حالياً مجمّعات لمراكز بيانات في النرويج وولاية West Virginia الأمريكية، وهي مشاريع تتطلّب استثماراتٍ رأسمالية ضخمة ومستمرّة، بعيداً عن ضجيج الإعلانات المالية.

ما الذي يعنيه هذا لأسواق العمل؟

القصة هنا ليست مجرّد أرقامٍ تُضاف إلى دفاتر المستثمرين. مراكز البيانات بحجم ما تخطّط له Nscale في النرويج وWest Virginia تعني وظائف إنشاءٍ وتشغيل وصيانة، وتعني أيضاً طلباً متزايداً على الكهرباء والتبريد والبنية التحتية المحلية في المناطق المضيفة وهو ما اعتاد صنّاع القرار في الاقتصادات الناشئة أن يتابعوه بحذر: فوظائف بناء مركز بيانات واحد لا تُقارَن، من حيث الاستدامة وعدد المستفيدين، بوظائف تشغيله على المدى الطويل، التي غالباً ما تتطلّب مهاراتٍ تقنية متخصّصة قد لا تتوفّر محلياً بالسرعة نفسها التي يتوسّع بها القطاع.

أمّا بالنسبة للعامل العربي الذي يتابع أخبار الذكاء الاصطناعي من بعيد، فإنّ الدرس الأوضح هو أنّ الاستثمارات الضخمة في هذا القطاع تتركّز، حتى الآن، في مواقع جغرافية محدّدة يختارها المستثمرون بناءً على توفّر الطاقة والتنظيم القانوني، لا بالضرورة على قرب الأسواق الاستهلاكية. هذا يعني أنّ الاستفادة المباشرة من موجة التمويل هذه، على مستوى خلق فرص العمل، ستبقى محصورةً في الدول التي تستضيف هذه المراكز، بينما يبقى الأثر في باقي العالم غير مباشر: عبر خدماتٍ سحابية أرخص أو أسرع مستقبلاً، لا عبر وظائف تُخلَق محلياً.

يبقى السؤال المفتوح: هل ستحافظ Nscale على وتيرة نموّها بعد الطرح العام المرتقب لاحقاً هذا العام، أم أنّ التقييم المرتفع البالغ 35 مليار دولار سيصطدم باختبار السوق الفعلي حين يبدأ تداول السهم؟ الإجابة ستُحدّد، جزئياً، سرعة تمويل الجولة التالية من مراكز البيانات حول العالم.