انخفاض التضخم في منطقة اليورو يفتح آفاق خفض الفائدة

انخفض التضخم في الدول العشرين التي تستخدم اليورو إلى 1.8% في سبتمبر/أيلول، أي أقل من هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2% للمرة الأولى منذ أكثر من ثلاث سنوات، حيث منح انخفاض أسعار الطاقة المستهلكين راحة من موجة التضخم التي وصلت في وقت ما إلى رقمين.

قد يمهد الرقم الرسمي الصادر يوم الثلاثاء إلى جانب توقعات النمو الضعيفة الطريق لخفض أسرع لأسعار الفائدة من البنك المركزي الأوروبي، الذي خفض أسعار الفائدة مرتين بالفعل.

انخفض التضخم من 2.2% في أغسطس، وفقًا لوكالة إحصاءات الاتحاد الأوروبي يوروستات. كانت آخر مرة وصل فيها التضخم إلى هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2٪ في يونيو 2021 عندما بلغ 1.9٪.

بدأ الاقتصاديون في النظر في إمكانية خفض سعر الفائدة في اجتماع البنك في 17 أكتوبر. قبل بضعة أسابيع، كانت التوقعات تشير إلى أن البنك المركزي سينتظر حتى ديسمبر قبل خفض تكاليف الاقتراض مرة أخرى للمستهلكين والشركات.

ويتعين على البنك أن يوفق بين الحاجة إلى التأكد من أن التضخم تحت السيطرة، وهو ما يعني الانتظار لفترة أطول لخفض أسعار الفائدة، وبين المخاوف بشأن تباطؤ النمو الاقتصادي، وهو ما قد يدفع إلى خفض أسرع.

تعمل معايير أسعار الفائدة المرتفعة للبنك المركزي على مكافحة التضخم من خلال رفع أسعار الفائدة في جميع أنحاء الاقتصاد، مما يجعل الاقتراض والإنفاق أكثر تكلفة. ويؤدي ذلك إلى تقليل الطلب على السلع والضغط على الأسعار. لكن ذلك يؤدي أيضًا إلى إبطاء النشاط الاقتصادي.

وقد قام البنك المركزي الأوروبي والاحتياطي الفيدرالي الأمريكي والبنوك المركزية الأخرى برفع أسعار الفائدة بسرعة لمكافحة موجة التضخم التي اندلعت مع تعافي الاقتصاد من الجائحة، مما أدى إلى إجهاد إمدادات قطع الغيار والمواد الخام، وبعد غزو روسيا لأوكرانيا. أما الآن، فقد تم تقليص تلك المعدلات؛ حيث خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار نصف نقطة مئوية في اجتماعه الأخير.

أدى الغزو إلى قيام روسيا بقطع إمدادات أنابيب الغاز الطبيعي عن أوروبا، مما أدى إلى ارتفاع أسعار الطاقة هناك وزيادة المخاوف من فقدان النفط الروسي في السوق العالمية. وقد خفت تلك الضغوطات إلى حد كبير، كما أن التضخم منخفض بما فيه الكفاية لدرجة أن البنوك المركزية تخفض أسعار الفائدة بحذر للحفاظ على قوة الاقتصاد.

وقد لا يتمكن البنك المركزي الأوروبي من إعلان انتصاره النهائي على التضخم حتى الآن. ويتوقع الاقتصاديون أن يرتفع التضخم بشكل طفيف قبل نهاية هذا العام، ولا تزال بعض المقاييس الأساسية للتضخم مثل أسعار الخدمات مرتفعة بما يكفي لإثارة الحذر. وقد قالت رئيسة البنك كريستين لاجارد إن البنك لا يلتزم بجدول زمني لخفض أسعار الفائدة في المستقبل، ولكنه سيتخذ قراراته من اجتماع إلى آخر بناءً على البيانات الاقتصادية الواردة.

قدمت أسعار الطاقة الكثير من الارتياح في أرقام يوم الثلاثاء، حيث انخفضت بنسبة 6%. كان التضخم أقل من المستهدف في أكبر اقتصاد في منطقة اليورو، ألمانيا، عند 1.8%، وأقل بكثير من المستهدف في الاقتصاد رقم 3 في إيطاليا عند 0.8%. ومع ذلك، فإن انخفاض التضخم في ألمانيا هو في جزء منه انعكاس لضعف النمو في هذا الاقتصاد.

فقد نما اقتصاد منطقة اليورو بنسبة 0.3% فقط في الربع الثاني من العام مقارنة بالربع السابق، حيث لا يزال إنفاق المستهلكين باهتًا على خلفية الأخبار المقلقة بشأن الحروب في الشرق الأوسط وأوكرانيا والتقارير عن تسريح العمال أو التخفيضات المحتملة في الوظائف في الشركات الكبرى.